厄尔尼诺来袭，粮食安全升温，产业链机会如何把握？
8月18日， 粮食概念 股持续走强，同类费率最低粮食ETF华夏(159030) 盘中一度涨超5%， 秋乐种业 涨超20%， 华绿生物 20cm涨停， 神农种业 、 康农种业 、 农发种业 、 亚盛集团 等多股走强。
消息面上，美国国家海洋和大气管理局下属的国家气象局气候预测中心13日发布分析报告称，正引发全球气候异常的“厄尔尼诺现象”，有很大可能达到人类有记录以来前所未有的强度。
据称，在热带 太平洋 的西端，厄尔尼诺现象导致东南亚部分地区夏季干旱，使得泰国、柬埔寨、越南和菲律宾的水稻及其他农作物的播种时间被迫推迟。
厄尔尼诺现象是通过监测 太平洋 特定矩形区域的海表温度判定。赤道中东 太平洋 海温异常升高，导致全球大气环流改变，引发干旱、洪涝、高温等极端天气，扰动作物生长，推升全球粮食供应风险与粮价波动。
开源证券指出，本轮厄尔尼诺已由前期形成阶段转入快速强化阶段，四季度至2027年初或处于强度高位。澳大利亚气象局判断厄尔尼诺自2026年6月中旬以来已经建立，并仍在持续增强;NOAA、世界气象组织和IRI的最新预测也均指向年内进一步升温，其中多数模型预计本轮事件将达到强至极强水平，并延续至2027年初。
一、粮食产业链全景
从田间到餐桌，粮食产业链主要由上游的农资（ 种子 、化肥、 农药 、农机等生产资料），中游的种植（粮食、 饲料 ）以及下游的加工贸易等环节构成。
上游：农资——被低估的产业支撑环节
粮食生产的源头依赖农资供给， 种子 、化肥、 农药 、农机等生产资料，直接决定 粮食种植 的成本与效率 。
其中， 种子 常被视为农业的“芯片”，优质品种可使亩产提升20%以上，据农业农村部数据显示，我国优质种子对粮食增产的贡献率已达45%以上，是保障粮食产量的核心支撑；化肥与 农药 承担着保障土壤肥力、防控病虫害的核心作用，我国化肥施用量常年稳定在5000万吨左右（折纯），农药使用量控制在150万吨以内，有效维系着粮食生产的稳定；农业机械化的普及则推动种植模式向规模化、集约化转型，截至2025年底，我国农业机械化率已达75%，小麦、玉米、水稻三大主粮耕种收 综合 机械化率均超90%，大幅替代传统人力耕作，显著提升生产效率。
农资环节的盈利水平主要受两大因素影响 ：一是农资价格的周期性波动，二是行业集中度的持续提升。技术壁垒高、市场份额集中的龙头企业，凭借规模优势与技术优势，在行业竞争中形成明显护城河，具备更强的盈利稳定性。
例如在种子领域， 大北农 作为国证粮食指数第一大 权重股 （9.40%），2025年 转基因 玉米品种审定通过数量达95个，占全国通过总数的59%， 转基因 大豆品种于2026年3月获欧盟进口许可，2025年种业产品营收15.28亿元； 隆平高科 （指数第三大 权重股 ，7.25%）杂交水稻种子市场份额稳居国内第一，玉米种子市场份额位居全国前列，2025年因并表巴西子公司境外收入占比达47.64%。化肥领域， 盐湖股份 （指数前十大 权重股 ）氯化钾产能占国内市场份额约35%，2025年 钾肥 业务毛利率达60.71%； 云天化 （指数前十大权重股）为国内最大化肥生产企业之一，磷肥产能555万吨/年，化肥总产能约1000万吨/年，2025年营收484.15亿元。
中游：种植——粮食供给的核心载体
上游农资决定粮食“种得好”，中游种植则决定粮食“种得多”。 小麦、玉米、大豆等主要粮食作物的种植面积与单产，是自然条件、政策导向、技术水平与市场价格共同作用的结果。据国家统计局数据，2025年全国粮食播种面积达17.91亿亩，总产量71488万吨（14298亿斤），同比增长1.2%，单产399.1公斤/亩，同比增长1.1%。
政策层面，国家着力健全粮食生产支持政策体系，为稳定种植面积提供制度保障。2026年中央一号文件第一条强调“稳定发展粮油生产。粮食产量稳定在1.4万亿斤左右”、“加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动……推进粮油作物大面积提单产”，多措并举确保粮食安全。
国内市场中， 北大荒 、 苏垦农发 等规模化农垦企业，凭借稀缺的耕地资源与标准化种植体系，成为产业链中盈利最稳定的核心主体，发挥着保障粮食供给的“压舱石”作用。
北大荒 （国证粮食指数第二大权重股，7.80%）拥有耕地面积1158万亩，土地总面积1296万亩，地处世界三大黑土带之一的三江平原。2025年域内粮豆总产达121.7亿斤（约608.5万吨），实现营业收入52.29亿元，归属于上市公司股东的净利润11.66亿元，净利率约22.3%，是国内规模最大、现代化水平较高的 种植业 上市公司。
亚盛集团 （指数第四大权重股，4.44%）拥有土地总面积约400万亩，涵盖小麦、玉米、马铃薯、苜蓿草等多种作物种植，同时经营商贸 物流 等业务，是甘肃省重要的农业类上市公司。
下游：加工贸易——粮食价值的转化与流通枢纽
原粮需经过加工环节才能进入终端消费市场， 粮油加工 、食品制造、贸易流通等环节，承担着粮食价值转化与供需调节的功能 。该环节的核心盈利来源为加工溢价与渠道利润，受消费升级与品牌力驱动，同时能够平抑上游原粮价格波动对整个产业链的冲击，保障终端供给稳定。
二、产业链投资逻辑
地缘扰动：成本端短期催化
2026年春季，霍尔木兹海峡局势再度紧张，引发全球经济体对于能源安全的担忧。值得一提的是， 该航道 不仅承载着全球约21%的石油贸易量， 也是化肥、聚乙烯等关键农资的重要运输通道，全球约20%-25%的液化 天然气 贸易经此航道 。
美伊摩擦导致 航运 阶段性受阻，叠加原油价格高位运行（4月布伦特原油一度突破110美元/桶），直接推高农资与 物流 成本，国际化肥价格指数（IFA）在2026年3月快速冲高，目前仍然维持高位震荡。除了直接受影响的化肥，另一类重要农资品——农药，同样受到冲击。以 草甘膦 国内主流价格为例，冲突发生前2月28日， 草甘膦 市场报价24000元/吨，而3月20日报价28500元/吨，每吨上涨了4500元。此外，全球供应链恢复存在数周至一个月的时滞，这种不确定性短期内为粮食产业链提供了价格支撑。
价格传导：原油价格与粮食存在正相关性
除了交通受阻， 原油与粮食产业还存在紧密的联动关系 ，这种联动主要体现在成本与需求两个维度。
成本端，作为基础能源和核心 化工原料 ，原油是化肥、农药等农资的核心原材料 ，生产1吨尿素需消耗约0.7-1.0吨 天然气 ，油价上涨将通过产业链传导至农资环节，推高 粮食种植 成本，以全机械作业的玉米、大豆、小麦为例，柴油成本占全部生产成本的20%-30%，柴油价格大幅上涨可导致 粮食种植 成本推高约10%。
需求端，USDA数据显示，美国超30%的玉米用于燃料乙醇生产，巴西约50%的甘蔗用于生产乙醇， 当油价高企时，生物燃料的经济性提升，新增粮食需求，形成“能源—粮食”的双向共振格局 。
供需格局：库存去化下的紧平衡状态
据美国农业部（USDA）数据显示，2025/26年度全球谷物期末 库存消费比 降至27.62%，较2022/23年度下滑约3个百分点，其中小麦28.7%、玉米25.3%、大米33.2%，均处于近五年低位，意味着 全球粮食库存缓冲能力减弱。 其中，全球玉米库存消费比降至21.8%（USDA 2025年5月预测），后续进一步下调至18.6%（2025年12月预测），为2018年以来最低水平，供需呈现紧平衡态势。
此外，极端天气扰动，加剧主产区供给担忧：美国近期冬麦区干旱或影响冬小麦产量预期。根据美国农业部统计，2026年1-3月，美国冬麦区干旱从41%快速升至56%，南部/中西部重旱；如果旱情在3-5月份持续得不到缓解，美国冬小麦产量或受影响。
国内方面，粮食市场产需关系偏紧，且25/26年粮食最低收购保护价较24年抬高，预计国内粮价也将底部企稳上涨。
技术革新：生物育种打开成长空间
生物育种是驱动粮食产业长期成长的核心变量。 2024年，中国玉米平均单产439公斤/亩，仅为美国（721公斤/亩）的60%；大豆单产135公斤/亩，仅为美国（252公斤/亩）的53%， 这种差距的核心原因正在于生物育种技术应用程度的差异。
农业农村部研究显示， 转基因 玉米的害虫防治效果超过90%，玉米和大豆的平均增产率分别为8%-10%和8%-9%，同时可减少农药使用量30%以上，降低种植成本10%-15%。
回顾美国农业发展历程，1996年率先推广转基因玉米、大豆技术后，种子行业迎来长期上行周期，经过二十余年应用，至2024年玉米单产突破1.13万千克/公顷，较推广前提升58%；大豆单产突破3413千克/公顷，提升幅度达44%，充分验证了生物育种的增产价值。
我国粮食单产与美国存在显著差距，提升空间广阔：以玉米、大豆为代表，2024年我国玉米平均单产6591千克/公顷、大豆1806千克/公顷，仅分别为美国同期的59%和53%，整体单产水平仅相当于美国上世纪70-80年代，国内粮食单产仍有较大提升潜力。
2022-2026年，中央“一号文件”连续6年聚焦生物育种产业化，期间相关配套政策不断出台完善。2023年，转基因玉米试种面积由8万亩增长至400万亩。截至2025年底，累计审定转基因玉米品种160个、大豆品种19个，品种库极大丰富。
2026年3月，农业农村部审定通过27个转基因玉米品种和3个转基因大豆品种，标志着产业化进入全面推广阶段。这不仅将推动种子行业价值重估，更将系统性提升种植效率，驱动农业产业从“量的积累”向“质的提升”转型。
三、粮食ETF华夏高效布局全产业链