私募研判A股：科技调整为拥挤交易出清 市场进入多元均衡新阶段

7月以来，A股科技主线显著调整，近期有所回暖。本周，中国证券报·中证金牛座记者采访多家一线私募机构发现，私募策略图谱正经历系统性重塑——从高度集中于单一科技赛道，转向攻守搭配、多元均衡。

对于本轮调整，受访私募共识明确——本质是交易拥挤的释放，而非AI产业趋势逆转。

世诚投资投资总监夏骏判断：“7月科技股的调整，不是AI泡沫破灭，而是一次拥挤交易的出清，主要矛盾在筹码而非产业。”他透露，根据其所在机构内部测算，公募机构在AI相关领域的持仓占比从6月末的超60%降至近期的50%—55%，且多数是被股价“跌掉”的。

星石投资副总经理方磊表示，A股持续调整的风险和空间已较为有限，中期仍将有所表现。

奶酪基金投资经理李忠亮也把本轮市场调整定性为“技术性修正，而非趋势性反转”。

私募普遍预期，市场再平衡将在大类风格与科技内部两个维度展开。

李忠亮认为，下半年A股市场将从“一超多弱”走向“多元平衡”，高股息蓝筹的配置价值凸显，消费板块处于左侧布局窗口。在科技板块内部，他提出“硬软切换”判断——硬件端边际催化减弱， AI应用 端机会可能优于硬件端。

落实到具体策略层面，私募机构当前共识集中于“两条腿走路”。在进攻端，从单纯的“涨价逻辑”向订单放量与业绩兑现转移。

止于至善投资基金经理何理透露，7月已减仓部分AI算力仓位，加仓 AI应用 、 新消费 和周期方向，目前AI相关个股仍占该机构组合的大部分。

方磊进一步表示，下半年A股机会将以盈利为线索展开，科技股需业绩兑现支撑，非科技板块需证明基本面修复，业绩验证将是贯穿下半年市场的核心命题

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