基金回撤榜：谁在山顶站岗？
最近两日，科技股又行了。8月4日至5日，科创50大幅反弹9.07%，创业板指大幅反弹7.04%。然而，它们距离6月底7月初的高点分别还有33%、24%——科技股的反弹，远未填平7月挖下的深坑。
刚刚过去的7月，科创50指数单月下挫25.90%，刷新历史最大跌幅纪录；创业板指下跌23.00%，创下了历史第二大回撤。
有基金经理在复盘7月大跌时坦言：“研究产业的基金经理大多没动，反而是做轮动的人果断地进行了减仓。”
科技赛道突然熄火，在基金（主代码基金，下同）7月回撤TOP10榜单中，招商核心装备A以51.11%的最大回撤位居榜首，东吴多策略A、东吴价值成长A分别以48.06%和48.02%的回撤紧随其后。此外，中航卓越领航A、招商高端装备A、恒越匠心优选一年持有A、融通 新材料 A、 平安科技精选 A、东方阿尔法科技智选A、方正富邦核心优势A分列7月回撤榜第四至第十位，净值均跌超44%。
翻倍基“团灭”：冠军基收益回落126个百分点
7月回撤TOP10榜单中，有5只是上半年的“翻倍基”：东吴多策略A（上半年涨153.53%，7月跌48.06%）、东吴价值成长A（上半年涨152.28%，7月跌48.02%）、 平安科技精选 A（上半年涨146.53%，7月跌46.48%）、东方阿尔法科技智选A（上半年涨159.27%，7月跌45.39%）、方正富邦核心优势A（上半年涨183.67%，7月跌44.42%）。
上半年科技盛宴时，收益率超过100%的基金一度多达246只，创公募基金半年度“翻倍基”数量 历史新高 。然而，这246只“翻倍基”在7月的平均收益率为-32.62%，仅过一个月，年内“翻倍基”数量骤降至2只。
以“半程冠军”基方正富邦核心优势A为例，上半年收益高达183.67%，7月亏损44.42%，截至7月31日年内收益仅剩57.67%——仅用一个月，收益回撤了126个百分点。
同样的事情也发生在其他翻倍基身上：7月份，东吴多策略A收益回撤122个百分点，东吴价值成长A收益回撤124个百分点， 平安科技精选 A收益回撤112个百分点，东方阿尔法科技智选A收益回撤118个百分点。
业内人士认为，翻倍基金面临的共同困局在于：高仓位集中押注单一科技赛道，而7月市场风格骤然逆转——申万 电子 行业单月跌幅达34.72%， 通信 行业跌31.90%，这些重仓科技股的基金为此付出了惨痛代价。
招商核心装备：亏损51%，高位接盘建滔系
基金7月回撤榜单中，冯福章管理的招商核心装备A以51.11%的月跌幅位居榜首。截至7月31日，该基金年内回报-31.50%。
这只 军工 主题基金二季度持仓转向光 通信 与AI算力产业链。根据合同规定，招商核心装备A的业绩比较基准80%挂钩 军工 和高端装备。二季报显示，其前十大重仓股已从一季度覆盖 军工 、化工、 铝 业、 新能源 电池 等六个行业的分散配置，集中转向光 通信 与AI算力产业链—— 长飞光纤 光缆、 建滔积层板 、 建滔集团 、 剑桥科技 、 源杰科技 、 光库科技 、 宏和科技 、 戈碧迦 。
最为引人注目的是，该基金二季度高位接盘建滔系的两只港股。二季报显示， 建滔积层板 以6.51%的持仓占比新晋为第二大重仓股， 建滔集团 以5.82%的持仓占比新晋为第三大重仓股，两者合计占基金净值比达12.33%。
7月份， 建滔积层板 从6月30日收盘的99.15港元暴跌至29.42港元，单月跌幅达70.33%； 建滔集团 从117.90港元跌至39.20港元，跌幅66.75%。此外， 长飞光纤 光缆跌62.05%， 光库科技 、 源杰科技 等跌幅也超40%。
投资人质疑较多的是，招商核心装备大举买入建滔系的时间窗口，恰恰是建滔系大股东密集减持的时期——2026年3月和6月，建滔系股东累计套现超200亿港元。公募基金在这一窗口期大举买入，客观上承接了高位减持抛压。
冯福章管理的另一只基金招商高端装备A在7月回撤也高达46.84%，在全市场7月回撤榜中排名第五。年内净值增长率为-24.59%。该基金与招商核心装备的前十大重仓股中有5只重合，幸运的是，该基金未重仓建滔系两只跌幅较深的个股。
东吴“双子星”：基民山顶冲入，二季度规模暴增
张浩佳管理的东吴多策略A、东吴价值成长A分别以48.06%和48.02%的回撤位列7月回撤榜第二、三名。
张浩佳2025年三季度已开始大量布局 半导体 ，东吴多策略在2026年一季度的前十大重仓股集中在 半导体 和 锂 电双主线，二季度进一步加仓 存储芯片 （6只）和光通信、 电子 材料。该基金二季度净值大涨122.11%，上半年净值增长率高达153.53%。但7月以来，随着科技股的回调，该基金净值下跌逾48%。
真正“追高”的，其实是基民。该基金规模从一季度末的0.97亿元暴增至二季度末的21.69亿元，增长21.36倍，同时份额增长9.13倍——大量资金在净值高点涌入。
东吴价值成长的情况相似，规模从一季度末的2.05亿元暴增至二季度末的13.56亿元，增长5.61倍，同时份额也增长1.92倍。
同样的情况也发生在其他翻倍基上。比如，7月，平安科技精选的份额增长14.13倍，东方阿尔法科技智选增长3.71倍。
这些在二季度科技股加速冲顶时涌入的基民，最终成了名副其实的“山顶站岗人”。
恒越匠心优选：换将追高科技
恒越匠心优选一年持有A是7月追高案例中最具戏剧性的一只，单月净值下跌46.03%。
一季度末，该基金还是一只消费特征鲜明的产品，持仓以量贩、茶饮、 白酒 、乳制品、速冻、调味品等消费板块为主，原基金经理宋佳龄在一季报中明确表示“消费已处于大周期底部位置”。
然而，6月10日，宋佳龄离任，偏好科技股的吴海宁接任基金经理，她雷厉风行地进行调仓。上任仅20天，恒越匠心优选的持仓就进行了彻底重构，前十大重仓股全部切换为海内外AI算力、 半导体 等热门科技个股，包括 兆易创新 、 东山精密 、 大族激光 、 剑桥科技 、 光迅科技 、建滔集团、建滔积层板等。
调仓之初，效果立竿见影——该基金净值在二季度末的最后20天内反弹超10%。
然而，7月科技板块急转直下，建滔集团单月跌66.75%，建滔积层板跌70.33%。该基金单月净值重挫46%，年内净值增长率由-2.50%进一步跌至-47.38%，净值跌破0.6元。
与之相对，7月消费等传统行业大反弹，申万 食品饮料 指数单月上涨超11%。
更令投资者无奈的是，该基金设置了一年最短持有期，尚在锁定期内的份额无法赎回，这批基民连止损的机会都没有。
融通 新材料 ：新基建仓在高位
融通 新材料 是一只发起式基金，于2026年6月2日正式成立，首募规模1.70亿份。其业绩比较基准65%挂钩中证新材料主题指数。
该基金成立后迅速建仓，截至6月30日，该基金成立以来净值增长13.90%。
但好景不长。7月，该基金净值单月下跌45.43%，位列7月基金回撤TOP10第七位。从2026年6月2日成立到7月31日，短短两个月，该基金净值已跌去37.85%，基金净值跌至0.6215元。
与之对比，同期其对标的中证新材料主题指数收益率为-8.82%，该基金的业绩比较基准增长率为-5.32%，该基金显著跑输基准。
对于6月认购该基金的投资者而言，这无疑是一场“建仓即高点”的悲剧。而作为发起式基金，基金管理人固有资金认购了1000万元并承诺持有不少于三年——基金公司自己的钱也被套在了山顶。
中航卓越领航：从 传媒 换至半导体
中航卓越领航成立于2025年12月4日，其A类份额（中航卓越领航A）7月暴跌47.07%，根源在于二季度内完成了一次极致的赛道转换——从一季度的 传媒 游戏全面转向半导体 存储芯片 ，刚好撞上了7月科技股的大跌。