星链扛盈利、AI烧钱不止 SpaceX最新业绩难阻盘后大跌
当地时间8月4日盘后， SpaceX 交出上市后首份季度业绩报告。
2026年第二季度， SpaceX 实现总营收同比增长92%至约78亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长约192%至35亿美元。这一强劲增长得益于星链业务的持续扩张、AI业务收入飙升。
SpaceX 的盈利情况也有所改善。该公司第二季度运营亏损1.43亿美元，同比收窄85%；净亏损约5.41亿美元，同比收窄约46%。
正如此前外界预期，SpaceX的资本支出仍保持大幅增长态势。第二季度，该公司资本支出达183.69亿美元，今年第一季度为101.07亿美元，去年同期为28.25亿美元。电话会议上，SpaceX首席财务官布雷特·约翰森表示，预计未来几个季度的资本支出将维持类似水平。
自6月上市后，SpaceX在股价达到峰值225.64美元/股后经历震荡下跌行情，前段时间其股价已跌破发行价。目前，这份业绩似乎并未对股价起到提振作用。财报发布前，SpaceX报收125.33美元/股，涨幅达9.43%；财报发布后，SpaceX盘后一度跌超9%。
星链是唯一盈利业务
SpaceX业务主要包括太空、连接以及 人工智能 三大板块，也就是外界熟知的航天、星链以及AI业务。
具体来看，以星链业务为主的连接板块仍是SpaceX当前最重要的营收板块，也是最新季度唯一实现盈利的业务。2026年第二季度，这一板块收入达收入42.9亿美元，同比增长65.8%；运营利润为16.6亿美元，同比增长79.41%。
其中，该业务板块消费者收入达24.85亿美元，环比增长16%，同比增长44%；企业和政府收入达18.06亿美元，环比增长63%，同比增长108%。
SpaceX星链用户数实现了明显增长。截至第二季度末，星链订阅用户规模数量达1200万，同比增长一倍，环比增长170万。
SpaceX还披露称，公司获得了价值超过60亿美元的多年期美国政府星盾合同。据介绍，星盾是为政府客户和国家安全应用专门设计的安全卫星网络，订单主要来自美国太空军的两项主要合同，用于近地轨道 通信 和传感星座。
星链业务的持续扩大，离不开SpaceX的发射能力。今年六个月内，SpaceX共完成78次发射，主要用于部署星链。
SpaceX今年第二季度太空业务板块收入为9.62亿美元，环比增长55%，同比增长29%，运营亏损为5.42亿美元。SpaceX表示，该板块营收增长主要得益于大型客户发射次数增加以及与上年相比有利的客户组合变化。
SpaceX财报及电话会议还披露了市场关注的星舰研发和商业化进展情况。
SpaceX表示，星舰V3研发持续朝着完全快速可重复使用迈进。今年7月，星舰第13次飞行测试成功完成，包括部署20颗量产型V3卫星、演示在太空重启猛禽发动机，以及实现了星舰有史以来最轻柔的溅落，提供了关键的热防护罩完整视图。
在电话会议上，SpaceX创始人兼首席执行官埃隆·马斯克还透露称，今年将尝试同时回收星舰的第一级助推器和第二级飞船，最快有望在下一次飞行中实现对飞船的塔架捕获，暂定于本月底进行。
另外，SpaceX明年将执行阿尔忒弥斯III号（Artemis III）任务，届时将与猎户座飞船对接。SpaceX还将进行直接飞往月球的无人货运任务，最终目标是在2028年实现载人登月。
AI业务营收飙升，但仍持续“烧钱”
上市以来，围绕SpaceX的估值泡沫质疑不断，最大的争议莫过于AI业务。这一板块主要包括xAI、Grok聊天 机器人 、社交媒体平台X以及 数据中心 等业务。
此次财报发布前夕， 德意志银行 发布报告认为，按照SpaceX股价波动后的约1.4万亿美元市值计算，太空和连接业务已基本可以覆盖全部股价。这意味着市场对AI业务的定价接近于零，德银认为这“过于惩罚性”。
争议声中，过去几个月SpaceX的AI业务实现了迅猛增长，但也更“烧钱”了。
今年第二季度，SpaceX的AI收入达到26亿美元，环比增长213%，同比增长247%。SpaceX表示，期间签订多项云服务协议，合同总销售额达141亿美元，为客户提供算力接入，这为第二季度带来了16亿美元的增量AI基础设施收入。Grok和X订阅收入也有增长。
与此同时，AI业务的资本支出数字不断攀升。今年第二季度，SpaceX的资本支出为183.69亿美元，去年同期为28.25亿美元。其中，AI业务支出为158.28亿美元，而今年第一季度这一数字为77.23亿美元，环比增长105%。
据介绍，随着Colossus II以及大量新增产能的建设，SpaceX算力容量扩展至1.4GW，高于2026年第一季度的1.0 GW和2025年第二季度的0.4 GW。
AI业务显然仍是SpaceX当前最大的利润拖累。
今年第二季度SpaceX的AI业务运营亏损有所收窄，减少49%降至13亿美元。不过，部分投资者对这一业务的期待是能否快速扭亏为盈。
近期，SpaceX也在快速推进AI业务的发展。今年7月，SpaceXAI发布最新旗舰模型Grok 4.5，并称这是 SpaceXAI目前最智能的模型，为编程、智能体任务和知识工作而打造，同时具备较好的速度和成本效率。
马斯克在电话会议上表示，AI研发的迭代节奏将持续大幅加快，Grok 4.6预计下周发布，Grok 4.7大约在三到四周后推出，预期今年年底前发布Grok 5。即将收购的Cursor团队也将很快加入SpaceX。
马斯克提出的太空 数据中心 规划也迎来了强有力的合作伙伴。SpaceX在社交媒体上宣布，公司正与 英伟达 合作，共同开发设计Starmind AI1卫星计算载荷，每颗Starmind卫星都将搭载 英伟达 Rubin GPU和Vera CPU，实现 数据中心 级太空计算能力。
值得一提的是，据布雷特·约翰森透露，SpaceX季度末现金、现金等价物及有价证券总计达1000亿美元，合同积压订单达475亿美元。
而在这份财报发布之后，还有一场更大的考验正在逼近。SpaceX将迎来上市后的首批股票解禁，根据分阶段限售协议，SpaceX发布首份财报后的第二个交易日，最多约9.115亿股符合条件的内部人士及员工股票将解禁，占可解禁股份的20%