全球金融市场周报2026.7.207.26
来源：市场资讯
（来源：山证国际山证国际）
2026.7.20 - 7.26
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HONGKONG
报告摘要
本周全球金融市场延续分化格局。A股触底反弹，上证指数周涨1.33%，创业板指涨1.52%，有色金属、石油石化等资源板块领涨，成交缩量显示市场信心仍在修复中；港股恒生指数续涨1.63%，南向资金持续流入。美股三大指数全线收跌，纳指周跌2.13%，科技股财报季开启，Alphabet和Tesla股价大幅下挫。日经225微涨0.73%企稳，韩国KOSPI续跌1.91%。中东地缘冲突从霍尔木兹海峡蔓延至红海，布伦特原油两周来首次突破100美元后回落至92.82美元，WTI原油周涨超10%；COMEX黄金微涨0.81%，先扬后抑。美元指数走强站上101，日元处于40年低点。美债收益率冲高，2年期创年内新高；中国国债长端收益率下行，30年期大幅下行8BP。
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一、全球市场收益率概览
1.1 股票市场
注：数据截至2026年7月24日（周五）收盘。WTD为周度收益率，MTD为近一月收益率，YTD为今年以来收益率，1Y为近一年收益率。
1.2 债券市场
注：收益率数据截至2026年7月24日。本周变动指相对于7月17日的变动。BP为基点，1BP=0.01%。
1.3 外汇、黄金与原油
注：数据截至2026年7月24日收盘。外汇汇率为即期汇率，黄金为COMEX期货主力合约，原油为近月期货合约。
二、市场热点分析
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2.1 A股：触底反弹，资源板块领涨
本周A股市场从前一周的恐慌性暴跌中企稳反弹。上证指数全周上涨1.33%，收复3,800点关口，报3,814.20点；深证成指微涨0.49%，报13,774.68点；创业板指上涨1.52%，报3,480.87点；沪深300表现最强，周涨2.65%，报4,649.19点。市场呈现"沪强深弱、大盘优于小盘"的格局，反映超跌后资金优先布局低估值蓝筹。
核心驱动因素：
• 超跌反弹动能：前一周上证指数暴跌5.81%、创业板指暴跌10.78%后，市场技术性超卖严重，存在自然修复需求。证监会明确表态"全力维护市场平稳运行"，多家央国企发布增持公告，提振市场信心。
• 资源板块强势：中东地缘冲突推动油价暴涨，有色金属、石油石化、煤炭等资源板块涨幅居前，成为本周最强主线。石油石化板块受益于油价飙升，炼化与交易子行业周涨幅领先。
• 成交缩量制约：全周日均成交额回落至2.5万亿区间，周五跌破2万亿关口，显示市场参与意愿不足，信心修复仍需时间。增量资金有限，反弹力度受到制约。
• 外围情绪扰动：韩国股市去杠杆冲击及全球AI产业链叙事松动引发情绪传导，但A股受影响程度较前一周明显减弱。
板块层面跌多涨少。申万一级行业中，石油石化、公用事业、煤炭行业涨幅居前；综合、建筑材料、传媒行业跌幅居前。资金向价值风格转换迹象明显，高股息防御主线仍具配置价值。前一周暴跌的半导体板块本周有所企稳，但反弹力度有限。
2.2 港股：恒指续涨，南向资金持续流入
本周港股延续强势。恒生指数累计上涨1.63%，报24,963.23点，周内一度触及25,000点上方；恒生科技指数微涨0.14%，报4,629.51点，涨幅明显落后于恒指，反映科技板块仍承压。南向资金本周净买入约370亿港元，2026年以来累计净买入约3,796亿港元，持续为港股市场提供增量资金。
板块方面，黄金股相关ETF后半程发力，受国际金价一度突破4,150美元/盎司的历史高位提振。AI产业链分化加剧，上周五人工智能、PCB、存储芯片等板块集体回调后，本周有所企稳但反弹乏力。油气相关板块受中东冲突推动表现强势。
政策面，国家发改委发布《人工智能合作发展行动计划》，推出八项行动推进全球AI合作。财政部数据显示上半年全国一般公共预算收入约12.1万亿元，同比增长4.7%，经济温和复苏态势延续。
2.3 美股：科技股领跌，财报季开局不利
本周美股三大指数全线收跌。标普500全周下跌0.61%，报7,411.98点；道琼斯微跌0.38%，报51,947.25点；纳斯达克跌幅最大，周跌2.13%，报24,975.82点。恐慌指数VIX收报18.57，本周下跌1.07%。
科技股财报季开局不利成为本周最大拖累。Alphabet二季度收入、利润、资本支出全面超预期，但现金流承压引发市场担忧，股价单日下跌8%。Tesla股价下跌超15%，受交付量不及预期和自动驾驶争议影响。科技巨头AI资本开支的可持续性成为市场核心担忧，高估值成长股面临持续调整压力。
宏观面，美国6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI上涨2.6%，通胀数据较前值有所回落。但中东冲突升级推升油价，市场对通胀上行风险的担忧重新升温。2年期美债收益率创今年以来新高，30年期美债收益率再次突破5%。市场对美联储9月加息概率的定价从前一周的13%跳升至约38%。
板块方面，能源、材料、公用事业等防御性板块上涨，可选消费、日常消费等板块下跌。费城半导体指数收涨，结束连续三周大跌。下周苹果、微软、亚马逊、Meta等科技巨头将集中披露业绩，AI商业化成效将面临市场检验。
2.4 日股与韩股：日经企稳，KOSPI续跌
日股：日经225指数本周微涨0.73%，报64,611.15点，从前一周的暴跌中企稳。东证TOPIX上涨2.35%，报4,011.31点，表现优于日经225，反映中小盘股相对抗跌。前一周日经225暴跌6.44%后，本周市场情绪有所修复，但成交清淡，反弹力度有限。半导体板块仍承压，铠侠等存储芯片个股波动剧烈。日本央行预计在7月30-31日货币政策会议上维持1.0%左右的政策利率不变，市场关注植田和男行长对日元贬值的表态。
韩股：韩国KOSPI本周续跌1.91%，报6,690.62点，较6月高点已回撤逾25%，深陷技术性熊市。韩国股市从年初的"疯牛"到近期的持续暴跌，散户杠杆交易的去杠杆压力是核心驱动因素。韩国金融服务委员会7月24日宣布，将杠杆ETF交易的现金存款要求从1,000万韩元提高至3,000万韩元，新规提前至7月31日实施。监管收紧短期可能加剧去杠杆压力，但长期有助于降低市场波动性。SK海力士将于7月29日公布Q2财报，HBM等AI用高端存储出货及定价趋势是市场关注焦点。
2.5 债券：美债收益率冲高，中债长端下行
美债：本周美债收益率显著上行。2年期美债收益率报4.35%，周内一度创今年以来新高，全周上行约17BP；10年期美债收益率报4.70%，全周上行约15BP；30年期美债收益率报5.17%，再次突破5%关口，全周上行约10BP。中东地缘冲突升级推升油价，通胀预期升温是美债抛售的核心驱动。收益率曲线呈现"熊陡"特征，短端受加息预期推动上行幅度更大。
市场对美联储加息预期的分歧加大。据CME Group联邦基金期货数据，美联储7月加息25个基点的概率约38%，较一周前的13%大幅跳升。但大部分经济学家预计美联储7月将维持利率不变。利率互换市场显示，美联储9月加息概率已完全被定价。沃什主席此前多次表态称投资者要停止依赖央行的前瞻指引，下周FOMC会议的措辞将成为市场焦点。