纽币NZDUSD迎就业利好!新西兰招聘创两年新高,楼市却持续降温 2026727 技术分析
（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1. 美国 7 月综合 PMI 升至八个月新高，中东风险或令复苏承压 :
美国 7 月商业活动扩张速度超预期加快，服务业在世界杯赛事和独立日庆祝活动带动下明显回暖，推动综合 PMI 升至八个月高位，并显示美国经济三季度开局强劲。不过，制造业动能放缓、供应链再度趋紧。周五，标普全球 S&PGlobal 公布的数据显示，美国 7 月综合 PMI 初值升至 53.6 ，高于市场预期的 52.2 和前值 51.9 ，为八个月来最高水平；服务业 PMI 初值升至 53.6 ，远高于预期的 51.5 和前值 51.2 ，创 2025 年 11 月以来最高；制造业 PMI 初值为 53.8 ，略低于前值 53.9 ，创四个月新低。
标普全球市场财智 S&PGlobal Market Intelligence 首席商业经济学家 Chris Williamson 表示， 7 月 PMI 数据对应美国经济年化增速约 2.0% ，明显高于二季度 PMI 所反映的约 1.2% ，意味着美国经济在第三季度实现了良好开局。但他同时警告，世界杯和美国建国 250 周年庆祝活动带来的消费提振可能只是短期因素，而近期中东局势升级则进一步增加了供应链和通胀风险。
服务业带动经济加速，三季度迎来强劲开局， 7 月美国商业活动明显提速，增长几乎完全来自服务业。调查显示，世界杯赛事和独立日、美国建国 250 周年系列庆祝活动带动消费者增加餐饮、酒店、旅游和娱乐支出，推动服务业 PMI 升至 53.6 ，为 2025 年 11 月以来最高水平，也带动综合 PMI 创八个月新高。就业市场同样释放积极信号。企业招聘活动恢复增长，就业指数在连续三个月回落后首次转正，制造业和服务业均增加了用工，反映企业短期需求预期有所改善。不过，制造业表现开始降温。制造业 PMI 降至 53.8 ，为四个月低点。 Williamson 指出，过去几个月企业提前备货带来的库存积累效应正在减弱，制造业增长动能随之放缓。
尽管需求改善，但供给端压力明显升温。调查显示，供应商交货时间延长速度创 2022 年 8 月以来最快，供应链瓶颈重新积聚。与此同时，企业投入成本升至 2025 年 5 月以来最高水平。能源价格上涨、运输成本增加、关税以及原材料价格走高，共同推高企业成本。企业也加快将成本转嫁给消费者，销售价格涨幅创近四年来最快水平，显示通胀压力重新抬头。 ChrisWilliamson 表示， 7 月最令人担忧的是供应链延误进一步加剧，并伴随着价格压力重新上升，这正在限制企业增长，并开始抑制需求。
中东局势成最大变量， 7 月反弹未必意味着趋势改善，对于未来走势，标普全球保持谨慎态度。 ChrisWilliamson 指出，世界杯和节庆活动对消费形成了一次性提振，这部分改善可能难以持续。而更值得关注的是，近期中东局势升级可能进一步冲击全球供应链，推高能源价格，加剧企业成本压力。他表示，最近几天中东局势的发展，只会进一步加剧供应链和价格方面的担忧，为美国经济近期前景带来更大的下行风险，也意味着 7 月的反弹未必是经济进入持续改善趋势的开始。
整体来看，本次 PMI 数据显示，美国经济第三季度初表现好于预期，服务业重新成为增长引擎，就业也出现改善。但与此同时，制造业边际走弱、供应链瓶颈重现、企业提价加快，以及地缘政治带来的新风险，都意味着美国经济仍面临增长与通胀并存的挑战。
2. 美联储“加息”并非“天方夜谭”，飙升的油价、“不给指引”的沃什都让市场紧张 :
距离美联储 7 月 29 日议息会议仅剩数日，市场对其政策走向的判断却高度分歧，这在近年来极为罕见。油价飙升、通胀压力持续，加之新任主席沃什彻底抛弃前任惯用的前瞻指引做法，令投资者对下周加息的可能性不得不认真对待。据 CMEGroup 联邦基金期货数据，市场目前定价美联储下周加息 25 个基点的概率约为 38% ，较一周前的 13% 大幅跳升。与此同时，利率互换市场显示加息概率约为 30% ，维持不变的概率约为 70% 。如此接近会议日期仍存在如此大的分歧，在近年来极为罕见。
推动这一转变的直接导火索，是布伦特原油周四盘中首次突破每桶 100 美元，自 6 月美联储会议以来累计涨幅已达 25% 。另外，美联储新主席沃什此前明确表态“不给指引”。分析认为，沃什的强硬表态与油价冲击叠加，令市场对通胀前景的担忧骤然升温。美联储首选的 PCE 通胀指标 5 月读数为 4.1% ，是其 2% 目标的逾两倍。部分经济学家和投资者警告，若市场对加息的定价进一步攀升，可能反过来倒逼美联储不得不付诸行动。
布伦特原油周四盘中突破每桶 100 美元，为今年 5 月以来首次，直接触发市场对通胀再度抬头的担忧。由于地缘局势的升级推动油价持续走高，汽油和柴油价格近几周已明显上涨，令消费者和美国工业的成本双双承压。美国银行美国利率策略主管 MarkCabana 表示： "7 月美联储会议绝对是 ' 活的 ' （ live ）。当前货币政策是否具有限制性，本身就是一个很大的疑问。而油价现在又在重新上涨。 "PGIM 首席美国经济学家 Robert Sockin 则将下周会议形容为 " 几乎是五五开 " 。
市场不确定性的另一重要来源，是沃什与前任鲍威尔截然不同的沟通风格。自今年 5 月就任以来，沃什明确表态将废除美联储长期以来向市场预先发出利率路径信号的做法，认为前瞻指引会在经济条件发生变化时对政策制定者形成不必要的束缚。沃什本月早些时候在国会作证时表示，对持续高通胀 " 零容忍 " ，但对政策路径几乎未给出任何线索。
BiancoResearch 总裁兼宏观策略师 Jim Bianco 表示： " 没有前瞻指引，意味着我们将频繁看到 20% 、 30% 、 40% 的概率分布。市场正在向这种新的思维方式过渡。 "CME Group 全球利率及场外产品主管 Agha Mirza 指出，此次会议前联邦基金期货的交易量较 2025 年 7 月决议时高出 50% ，这一异常活跃的交投 " 源于市场对加息概率定价是否准确的讨论日益增多，背后是沃什对通胀的高度警惕 " 。
与此同时，美联储内部的鹰派力量正在形成一定规模。达拉斯联储主席 LorieLogan 和克利夫兰联储主席 Beth Hammack 均公开表示，美联储在应对通胀问题上已等待太久，而这一问题持续困扰着美国家庭和企业。明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari 也可能支持加息，即便多数委员选择按兵不动。 PGIM 的 Sockin 表示： " 美联储内部的鹰派情绪正在达到某种临界质量。 " 不过，纽约联储主席 John Williams 等 FOMC 内部有影响力的声音倾向于等到 9 月再做决定，以便有更多时间观察通胀走势。 6 月 CPI 数据显示通胀率为 3.5% ，低于预期，也为主张等待的一方提供了依据。 SMBC Nikko Securities America 首席美国经济学家、前美国财政部长 Scott Bessent 经济顾问 Joe Lavorgna 则直接发问： " 如果现在就能加息，为什么要等到 9 月？ " 他还提出，沃什可以向特朗普解释，现在坚决抗击通胀，反而有助于压低长期借贷成本 " 这是双赢 " 。
尽管加息预期升温，多数经济学家仍倾向于美联储下周维持利率不变。据彭博对 76 位经济学家的调查，所有受访者均预计美联储将在 7 月 28 日至 29 日的会议上维持基准利率于 3.5% 至 3.75% 区间不变。前美联储官员、现任 NewCentury Advisors 首席经济学家 Claudia Sahm 表示： " 他们会认真讨论加息的利弊，但从各位美联储官员的表态来看，我看不到支持现在就加息的多数。 "Clocktower Group 的 Eric Wallerstein 也认为， " 现在不是 ' 震慑行动 ' 的时机，因为基础数据中没有任何东西能为一次意外加息提供依据 " 。 RJ O'Brien 董事总经理 John Brady 则表示： " 我仍然不认为美联储会在下周加息，但市场告诉我，这次投票结果会比我预想的更为接近。 "
分析人士认为，经济学家与市场之间的这一罕见背离，本身即是沃什新风格带来的市场生态变化的缩影，在前瞻指引缺席的时代，价格信号的噪音将显著放大，不确定性或将成为新常态。
3. 美方连续两晚停袭，伊军方表示，暂停对等打击 :
美伊军事冲突出现降温迹象。特朗普下令美军暂停持续近两周的对伊空袭，伊朗军方随即宣布相应停止对等打击，双方进入短暂休战窗口。据 CCTV 国际时讯消息，据伊朗塔斯尼姆通讯社 7 月 26 日报道，伊朗陆军发言人阿克拉米尼亚表示，美方过去两晚停止对伊打击后，伊朗的对等打击行动也随之停止。他将伊朗当前策略定性为 " 报复性威慑 " ——通过对等打击迫使美国遵守相关谅解备忘录。
据央视记者获悉，当地时间 7 月 25 日，特朗普收到军方新的对伊作战计划后未予批准，直接下令当天暂停空袭，终止了此前持续 13 天的每日打击行动。两名知情人士透露，此举一方面意在为外交谈判留出空间，另一方面是特朗普判断，在不重启大规模军事行动的前提下，现有空袭已基本达到效果上限。当地时间 25 日，美国两名知情人士称，美国总统特朗普暂缓扩大对伊朗军事打击规模，原因是美方担忧战争升级或招致伊方更猛烈报复，进一步消耗五角大楼在中东地区的防空拦截弹储备。两名知情人士表示，特朗普 24 日与高级顾问和政府高级官员召开会议，聚焦五角大楼“爱国者”等防空弹药库存减少的问题。一名政府高官提及，伊朗弹道导弹日前突破美防空系统的防御，造成 3 名驻约旦美军士兵死亡。
伊朗陆军发言人阿克拉米尼亚对此次互停打击给出了明确的战略解读。他表示，伊朗现阶段采取的是 " 报复性威慑 " 战略，核心逻辑是通过实施对等打击，威慑美国不要继续违反其承诺。他的表态将伊朗的停火定性为一种主动的战略选择，而非被动妥协。与此同时，据伊朗伊斯兰共和国通讯社报道，伊朗伊斯兰革命卫队于当地时间 7 月 25 日晚公布了一份美军军事资产受损清单，称这是伊朗武装部队回应美国袭击期间对美军目标实施打击的结果。目前，这一清单尚未得到美国军方证实。
伊朗武装部队发言人谢卡尔奇 26 日表示，美国当前面临的局势 " 混乱且对其不利 " ，美方在霍尔木兹海峡以及削弱伊朗方面 " 均未能实现既定目标 " 。谢卡尔奇称，美方目前正在寻求新的战略，不排除退出战争的可能，但他强调，这 " 将取决于以色列方面是否同意 " 。他还指出，随着以色列总理内塔尼亚胡访问美国，未来伊朗可能面对空袭或地面军事行动等情景，而在地面战选项中，美国 " 将面临更大的脆弱性 " 。谢卡尔奇表示，伊朗已为各种可能出现的情况做好充分准备。他还表示，目前战争涉及的地理范围已经扩展到曼德海峡，伊朗的行动也涵盖了从约旦到波斯湾沿岸各国的美军目标。
值得关注的是，伊朗外交部发言人巴加埃 26 日确认， 24 日至 25 日伊朗与阿曼在德黑兰举行多轮副外长级会谈，双方围绕确保霍尔木兹海峡船舶安全通行的共同原则和具体操作机制深入交换意见。巴加埃称会谈 " 富有成效 " ，并取得一定进展，阿曼代表团已于 25 日下午离开德黑兰，但双方将在技术和政治层面继续保持磋商。
据两名了解谈判情况的地区消息人士表示，阿曼与伊朗有望在本周末达成协议，届时特朗普将决定是否接受这一方案。巴加埃同时指出，目前霍尔木兹海峡船舶通航状况尚未发生变化。霍尔木兹海峡是全球重要的石油运输通道，其通航安排的谈判进展，将是外界判断此轮美伊军事紧张能否转向实质性缓和的核心观察窗口。
7 月 27 日周一，今日市场基本面关注焦点将集中于北京时间晚上 20 点 30 分，美国即将发布的耐用品订单数据报告。
经济资讯
新西兰经济上周五呈现就业市场稳步复苏与房地产市场持续降温的分化格局。
就业方面，SEEK NZ 6月就业报告显示，全国招聘广告数量同比增长10.7%，达到两年多来的最高水平，月度微增0.2%且自2024年12月以来持续攀升。 每份招聘广告的申请人数在5月持平，自2025年中峰值逐步回落，求职竞争压力有所缓解但仍具挑战。官方数据显示，3月季度失业率为5.3%，略低于前值5.4%，8月5日将发布6月季度数据。
行业层面，建筑业表现最为突出 ，年增幅达35.1%领跑所有行业，受益于基础设施投资与建筑需求旺盛；采矿、资源和能源行业月增4.0%居首，社区服务与发展增长2.4%，制造业、运输和物流增长1.9%。SEEK新西兰国家经理Rob Clark称市场呈现“悄然展现的韧性”，复苏在地域上不断扩展，工业和建筑业成为主要 驱动力 ，但专业服务和消费服务业部分领域仍面临招聘放缓。
区域分化明显，偏远地区表现持续优于都市区 。塔拉纳基以30.4%的年增幅领跑全国，得益于采矿和能源行业招聘激增；南地大区增长23.3%，奥塔哥20.6%，两者受基础设施和建筑需求支撑；坎特伯雷年增21.5%，凭借建筑业及专业服务保持韧性。奥克兰月降0.4%但年增5.0%，惠灵顿月增0.9%、年增11.1%，后者仍在消化公共部门改革带来的结构性调整。AI技能需求同比飙升107.3%，但仅占招聘广告的3.5%，主要集中在ICT及市场营销领域，法律、会计等易受自动化影响的职业仍在增长，AI尚未直接冲击就业。
与此同时，房地产市场持续降温。 据 interest.co.nz 监测，7月18日至24日一周内仅有199套住宅物业拍卖，为今年以来首次低于200套，创下自2023年8月以来（除假期外）单周最低纪录。拍卖销售率为43%，即57%流拍，后续谈判或可促成部分成交。拍卖数量骤降反映冬季淡季叠加经济不确定性，买方观望情绪浓厚。下周拍卖量或略有回升，但实质性改善仍需时日。
整体来看，新西兰就业市场延续温和复苏，建筑业与区域经济提供支撑，但房地产市场的低迷暗示消费信心与投资意愿仍受制约。
政治资讯