持续下跌后回暖,A股修复行情能走多远?
市场波动本是常态，但涨跌之间，往往藏着一道关于理性的考题。
近期A股出现较大波动。比如7月13日至17日这一周，A股整体承压，创业板指、科创综指等单周跌幅超10%，特别是AI赛道经历大幅调整。
A股主要指数周表现
20260713-20260717
数据来源：Wind；截至20260717；谨慎投资，相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。
上周A股波动依然较大，市场情绪整体偏谨慎。
面对持续震荡，不少小伙伴难免心生焦虑。但越是此时，越需要冷静审视：
为什么会大幅调整？基本面是否发生了根本变化？我们又该如何应对？
01
多重因素共振导致调整
近期市场波动加剧，是海外流动性边际收紧、全球科技交易去杠杆、部分赛道获利筹码兑现等多重压力共振所致。
一方面，本轮科技行情自今年三月底四月初启动，一路震荡上行至六月底，AI产业链尤其是上游硬件板块涨幅显著，积累了大量获利盘。 交易拥挤度大幅攀升后，板块对利空消息敏感度提升。 某北美云大厂出租闲置算力的消息，引发市场对AI上游硬件供需逻辑的担忧，成为阶段性回调的导火索。
另一方面，海外流动性边际收紧，压制全球风险偏好。6月欧央行加息25个基点，日本央行重启加息进程，美联储虽维持利率不变，但点阵图鹰派转向释放超预期紧缩信号，推动无风险利率中枢抬升。 叠加中东地缘冲突推升通胀预期，全球权益资产估值承压。
另外，全球AI产业已形成高度专业化、深度耦合的分工体系，科技股行情跨市场联动效应显著。上半年全球科技资产累积较大涨幅后，韩国股市因杠杆风险率先调整，情绪蔓延导致A股科技板块也受到冲击。
02
积极因素正在积聚
基本面平稳，展现出强大的活力
国家统计局数据显示，2026年上半年中国经济运行延续了总体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性和活力，GDP同比增长4.7%，经济增量约3.6万亿元，为近五年同期最大增量。
从上市公司盈利情况来看，粤开证券数据显示，截至2026年7月20日，1776家A股上市公司发布2026年中报业绩预告、快报或财务报告，预喜率为45.3%，高于上年同期；预喜公司净利润同比增速的中位数为128.6%，较上年同期提高18.5个百分点，显示高景气上市公司的基本面加速改善。
政策与长线资金释放稳市场信号
一方面，监管主动沟通，为市场注入信心。7月20日中国证监会召开上市公司、证券公司及基金机构座谈会，听取各方关于促进资本市场平稳健康发展的意见建议，提出要“一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行，着力提高上市公司透明度和真实性、更好回报投资者”。
另一方面，稳市资金积极入市。上周末两大央企国有资本运营公司同步释放增持动作，长线资金入市布局，全力维护资本市场平稳运行。
产业层面，利好持续释放
以AI方向为例。2026世界人工智能大会落地上海，发改委发布《人工智能合作发展行动计划》，长三角AI协同投资平台签约落地，算力、数据、产业生态全链条迎来政策红利。
部分AI硬件公司非工作日主动披露中报业绩，预增幅度普遍在70%至数倍不等，产业端基本面同步兑现。
资金左侧布局迹象显现
东吴证券 统计显示，今年7月1日至7月17日，股票型ETF合计净流入超3000亿，其中7月16日和17日两日合计净流入超千亿，沪深300ETF、中证500ETF等主要产品也明显放量。
主流指数估值回落至合理区间
经过本轮调整后，不少A股重要指数已回落至合理、甚至偏低水平。
Wind数据显示，截至2026年7月17日， 创业板指市盈率（PE-TTM）降至43.7倍，处于基日以来的43.6%历史分位点，科创综指市盈率降至177倍，位于基日以来15.9%的历史分位点，均处于合理偏低水平。
A股重要指数估值水平
03
震荡波动格局可能延续
尽管积极因素正在积聚，但市场短期仍面临一定制约，震荡格局可能会延续。
外部不确定性尚未完全消除。 中东局势牵动油价与通胀预期；7月下旬美股科技巨头财报集中披露，若AI资本开支指引不及预期，可能通过情绪渠道传导至A股；韩国等市场杠杆去化仍在进程中，全球风险偏好修复仍需时日。
面临业绩披露窗口期考验。 当前正值A股上市公司半年报披露窗口期，部分行业或个股面临“增收不增利”压力，业绩不及预期可能引发局部调整。
获利盘与增量资金的博弈 。前期涨幅较高的细分成长板块积累了庞大的获利盘。若缺乏增量资金，叠加市场情绪转弱，可能造成抛售。另外，市场估值分化仍处高位的行业，与低位价值板块之间的资金博弈加剧，可能放大指数波动幅度。
04
面对波动如何布局？
只涨不跌的愿望很美好，遗憾的是现实中并不存在。股市调整不罕见，也不可怕，量能到位之后的再次启航，更有望助推行情向上。