热点解析 科技板块巨震,后市怎么看?
（来源：华安能量包）
2026年7月28日周二，A股市场整体出现较大幅度调整。截至收盘，上证指数跌1.16%，科创50跌6.33%，深证成指跌4.52%，创业板指跌7.35%；北证50跌0.06%。沪深两市成交额约20300亿元，较前一个交易日缩量约500亿元。全市场2603只股票上涨、2769只股票下跌，其中68只涨停、50只跌停。
从板块角度分析，半导体、算力硬件产业链深度调整，CPO、存储器、PCB方向领跌；稀有金属、CRO、光伏、锂电池、商业航天概念股跌幅靠前。但同时价值板块逆势上涨，银行、金融科技、大消费逆势走强。
尽管出现明显回调，资金抄底情绪依旧高涨，昨日（7月28日）华安创业板50ETF成交额与资金申购同时明显放量：华安创业板50ETF全天合计成交额达48亿元，净申购份额近14亿份，创下近一年单日净申购份额记录。资金逆势布局，反映出市场对A股科技核心资产的信心。
市场调整核心因素
本次市场调整的直接导火索来自全球科技板块的连锁回调。隔夜美股科技板块下跌，费城半导体指数一度大跌近5%，存储概念股集体大跌，闪迪大幅收跌超11%、SK海力士ADR大跌超7%；恐慌情绪通过全球半导体产业链迅速传导至韩国与日本市场，韩国综合指数收盘跌10.84%，日经225指数收盘跌3.95%。
海外市场的波动可能与科技巨头的动向有关：近期英伟达的7500亿美元AI（人工智能）交易重燃了市场对AI资本支出循环现金流逻辑的疑虑，并带来了供应商在融资风险方面的额外担忧。7月27日，据《华尔街日报》报道，英伟达正就为OpenAI提供2500亿美元财务担保进行磋商。消息公布后，英伟达一度大跌超5%，英伟达CDS价差单日飙升14个基点。上周谷歌公布财报业绩超预期且上调资本开支支出，市场却因为其自由现金流首次转负而将进行负面解读，这标志着海外市场对于科技巨头在AI资本开支与回报之间的转化有了更加严苛的评判。
此外，近期国产开源大模型的飞速进展也引发了海外市场对于OpenAI和Anthropic等闭源大模型厂商收入预期的担忧。本周一晚，月之暗面的Kimi K3模型开放了模型权重，这款拥有2.8万亿参数的国产开源大模型在多项测评超海外主流模型。根据OpenRouter数据，目前中国模型占美国公司词元（token）使用量的近60%。
同时，国产算力硬件与国产大模型的快速结合也导致海外科技硬件估值端的下修风险。华为计算在周一晚也发文表示，此次Kimi K3一经开源发布，昇腾即实现0day（指在产品正式发布或系统上线当天“第0天”就能完全兼容和正常运行的能力）适配，在算子、并行加速、显存优化等方面进行专项优化。与此同时，阿里云也发文称，阿里云真武M890超节点实例已Day0适配Kimi K3，并称其是国内首个跑通近3万亿参数模型的超节点。
总而言之，市场对于海外AI产业链发展进展的焦虑恐慌情绪传染至A股，可能是昨日市场科技板块出现较大回调的原因。
后市展望
科技板块：长期逻辑不变，短期可等待美联储议息会议与海外科技巨头财报落地。 我们认为，本轮科技板块的调整属于交易拥挤叠加短期恐慌情绪的阶段性剧烈调整，并非产业趋势的根本逆转。从产业基本面来看，国产算力、半导体设备材料、先进封装等细分方向具备坚实的订单支撑与业绩增长基础。
建议短期等待本周美联储议息会议落地以及海外科技企业中报业绩集中披露，业绩增长确定性较强的真成长标的有望率先迎来估值修复。中长期维度下，科技自立自强仍是核心主线，AI算力基建、半导体国产化等方向的产业趋势仍具备高景气。
红利价值板块：短期防御配置价值突出，高股息策略具备长期可持续性。 食品饮料、银行、公用事业等板块不仅具备稳定的现金流与分红能力，且在当前宏观利率下行周期中，其相对票息价值持续提升。短期看，资金从高波动科技赛道向低波动红利板块的再平衡过程尚未结束，红利价值板块的阶段性配置机会仍然值得重视。
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