分析师坚持AI浪潮未完：GPU供需比高达1:12 数据中心支出仅完成15%
人工智能 的投资是否能转为切实的回报，是当前市场最大的争论点，这也影响了科技公司的股价表现。然而，有分析师强调， 人工智能 投资周期远未进入尾声。
Yorkville Ives & Co.的合伙人兼高级董事总经理Dan Ives表示，近期高增长股票回调只是人们在消化涨势，市场仍处于 人工智能 革命的早期阶段，盈利数据进一步验证了这一点。
数据来看， 纳斯达克 100指数的远期市盈率为22倍，较其十年平均水平折让近10%，且比2026年6月的高点低8%。波动性略有上升，截至2026年7月23日，VIX指数为18.70，但仍在正常范围内。Ives认为，这正是多年增长周期中健康盘整的典型表现。
而 英伟达 是Ives判断的重要依据。他强调，世界上只有一款芯片在推动人工智能革命，那就是 英伟达 的GPU，其目前供需比例高达1:12，代表着供远小于求，而物理人工智能还未真正开始发展。
Ives还指出，超大规模 数据中心 运营商的支出是合理的，因为每投入一美元的资本支出，就能在其他技术领域产生五到六倍的乘数效应，目前在人工智能领域的整体支出才完成了15%。
市场担忧的风险
周一，美股市场芯片股遭遇抛售，部分原因在于循环融资的加剧。与此同时，美联储将在周三公布利率决议，进一步放大了市场的波动，但波动并不代表行情的结束。
Ives认为，人工智能周期将取决于本财报季的 云计算 增 长和 企业采用率指标上。短期来看，预测市场观点一致：Polymarket预测 微软 下一季度盈利超预期的概率为91%， 亚马逊 为95.3%。
本周， 微软 、Meta、 苹果 和 亚马逊 等大型科技公司将发布财报。周一， 苹果 重新登顶为全球市值最大的公司，一方面与投资者预计 苹果 业绩强劲有关，另一方面也是资金从 半导体 板块切换到传统科技七巨头公司的一种防御策略。
值得关注的是，尽管Ives对人工智能周期信心满满，但其提到的12倍需求、5到6倍产出以及15%的完成度均为其个人估计，并非经审计的指标。此外，由于超大规模 数据中心 运营商正越来越多地利用债务市场来筹集建设资金，这可能蕴藏着潜在的债务风险