股指翻红,原油系飘绿—2026年7月27日申银万国期货每日收盘评论
当日主要新闻关注
1)国际新闻
德国7月IFO商业景气指数86.6，预期86，前值85.6。
2）国内新闻
国家统计局：上半年， 人工智能（885728） 与各领域加速融合，算力需求大幅增长，推动电子行业利润同比增长96.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增长8.5个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。
3）行业新闻
7月27日，外交部发言人林剑主持例行记者会。林剑表示，今年上半年中非贸易亮点纷呈。一是总量加速跃升，中非的进出口商品总额达到1.41万亿元人民币，为历史同期最高，今年的贸易总额有望再上新台阶。对非洲建交国全面实施零关税举措以后的五、六两个月，中国自非进口1938亿元人民币，同比增长了23.5%。
品种日度观点汇总
主要品种收盘评论
1）金融期货
【股指】
股指：股指大幅反弹， 建筑材料（881115） 板块领涨，石油石化板块领跌，市场成交额2.09万亿元。资金方面，7月24日融资余额减少222.58亿元至26666.03亿元。7月以来A股市场快速调整由多重外部与预期因素共振驱动，一方面市场担忧全球AI产业资本开支 周期（883436） 阶段性放缓；另一方面海外科技龙头集体大幅回调、韩国市场高杠杆ETF 集中平仓带来的负反馈扩散，进一步放大了市场短期恐慌情绪。但从产业底层逻辑判断，AI产业长期发展进程并未终结，行业成长空间依旧广阔，中长期维度持续看好科技主线投资价值。
【国债】
国债：涨跌不一。央行公开市场逆回购净回笼730亿元，Shibor短端品种集体上行，资金面有所收敛，浙江省市场利率定价自律机制下调辖内 城商行（884251） 和 农商行（884252） 存款利率自律上限5bp。近期美伊暂停互袭，中东紧张局势有所降温，美国初请失业金降至18.7万，大幅低于预期，确认企业裁员意愿处于历史低位水平，劳动力市场短期韧性充足。美联储主席沃什坚定承诺恢复价格稳定，抑制通胀选项包括动用利率。国内经济呈现结构性分化特征，6月规模以上工业企业利润同比增长15.1%，上半年电子行业利润大幅增长96.9%，保持较快增长，但内需偏弱，当前国内 房地产（881153） 仍处于调整阶段。国务院表示要加大逆 周期（883436） 调节力度，用好用足存量政策，央行例会也表示要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆 周期（883436） 和跨 周期（883436） 调节力度。随着财政资金持续回流体系内，资金利率大概率重回均衡偏松区间，国债期货整体维持偏强格局。
2）能化
【原油】
原油：尽管美国和伊朗近日持续相互空袭，但美国总统特朗普24日在白宫对媒体表示，美国与伊朗现在仍在对话。其他地区地缘政治紧张也支撑石油市场， 俄罗斯周五表示，其军队在夜间袭击了乌克兰的三个港口，目标是那些为基辅武装部队提供支持的基础设施——包括装卸设施和燃料储备。哈萨克斯坦 能源（850101） 部表示，由于怀疑是乌克兰的 无人机（885564） 发动了攻击，导致该国位于黑海沿岸的主要出口码头被迫关闭，各石油公司因此暂时降低了产量。贝克休斯公布的数据显示，截止7月24日的一周，美国在线钻探油井数量450座，比前周减少2座；比去年同期增加35座。
【甲醇】
甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.92%，环比下降2.45个百分点。本 周期（883436） 内受东部MTO企业停车、降负影响，导致国内CTO/MTO开工整体下降。截止7月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.63%，环比下降0.50个百分点，较去年同期提升5.26个百分点。前期到港船货集中卸货入库，因此沿海整体甲醇库存显著累积。截至7月23日，沿海地区甲醇库存在57.07万吨，相比上7月16日宽幅上升13.56万吨，涨幅为31.17%，同比上升34.40%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.60万吨附近。据 卓创资讯（301299） 不完全统计，预计7月24日至8月9日中国进口船货到港量为66.92万-67万吨。
【玻璃纯碱】
玻璃 纯碱（884022） ：玻璃期货小幅回落。数据方面，上周玻璃生产企业库存7009箱，环比下降38万重箱。 纯碱（884022） 期货小幅回落，上周 纯碱（884022） 生产企业库存165万吨，环比增加2万吨。展望后市，目前玻璃的生产企业库存仍处于高位，未来有待进一步消化。 纯碱（884022） 而言，行业利润端处于低位，供需偏宽的格局下中期仍有一定的库存消化压力。不过，盘面角度连续下跌之后，更需要关注短期供给端收缩带来的基本面改善效果。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃大幅下跌。线性LL，中石化部分下调200，中石油部分下调100。拉丝PP，中石化部分下调150，中石油部分下调100。基本面角度，目前聚烯烃供需面角度终端开工率处于低位，供需处于淡季，下游农膜开工率有所回升。成本端，国际原油受到一系列消息的影响反弹，并带动聚烯烃同步反弹。短期，成本端对于原料的影响依然偏强。不过，周末消息面上美伊似乎重回谈判节奏，油价回落今日聚烯烃跟随。后市角度，7月重点关注夏季检修进程以及现货库存情况。短期反弹已有幅度，策略转中性并关注中东后续进展。
【对二甲苯】
对二甲苯：今日主力合约跌6.10%。现货价格下跌，纸货10月在1025，11月在1019，1月在1006有卖盘报价。据CCF，截止7月23日，PX负荷60.0%，周环比+0.0个百分点。辽阳石化70万吨计划7月底检修一周，福化集团160万吨和中金石化160万吨预计7月底附近重启，后续盛虹炼化和威联石化预计重启，8月负荷将回升。综合来看，PX当前需求偏弱，8月供需双增，但是下游PTA重启计划不及预期，使得PX去库预期下修，另外终端需求恢复力度也存较大不确定性，因此，PX加工差仍将承压，绝对价格跟随成本波动。中长期，在成本走弱和供应回升的双重作用下，价格将震荡回落。关注中东局势演变和上下游装置动态。
【PTA】
PTA：今日主力合约跌5.70%。现货价格下跌，市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，下周主港在09+125附近商谈。装置陆续重启，开工震荡回升。据CCF，截止7月23日，PTA负荷59.2%，环比+2.5个百分点，同比-20.5个百分点。独山 能源（850101） 300万吨和中泰石化120万吨重启；后续逸盛大连375万吨预计停车；虹港石化、威联化学等将在8月重启，另有部分装置重启待定。综上，PTA当前供需双弱，使得价格承压，加工费回落。8月，由于中东局势动荡使得上下游开工存在较大不确定，但总体上将供需双增，延续去库。PTA加工费预计震荡偏强，绝对价格由成本主导，短期预计跟随成本回落调整。中长期，随着装置重启和成本走弱，预计价格震荡下行。关注中东局势演变、装置动态和需求变化。
【乙二醇】
乙二醇：今日主力合约跌2.90%。现货价格下跌，市场商谈一般。现货基差在09合约升水225-240，商谈5015-5030。8月下期货基差在09合约升水225-230，商谈5015-5020。检修集中，开工维持低位。据CCF，截止7月23日，乙二醇综合开工率61.09（-2.2）%，其中，油制开工率57.08（-1.84）%，煤制开工率68.59（-2.87）%。据CCF，截止7月27日，乙二醇华东主港库存46.3（+0.6）万吨，进口到货，港口库存继续窄幅回升，绝对库存将维持低位。综合来看，乙二醇短期内开工维持低位及进口到货有限，港口延续去库对价格有支撑，当前中东局势有缓和预期，在成本端对乙二醇价格形成了拖累，但是通过船期测算，8月乙二醇将维持去库，支撑其价格表现相对偏强。中长期，随着开工回升和进口趋于恢复，并且成本仍有走弱预期，预计乙二醇价格震荡偏弱。关注中东局势演变和上下游装置动态。
【天胶】
天胶：国内外新胶开割推进，胶水产量持续释放，近期降雨仍影响割胶节奏，但割胶推进整体较为顺利。泰国原料胶价格小幅反弹，国内产区胶价稳定，下游逢低补库保税区库存有所回落，需求端夏季偏淡，轮胎开工走低，短期天胶基本面仍需关注新胶产出推进与气候扰动博弈，预计胶价震荡偏弱。
3）金属
【贵金属】
贵金属（881169） ：周一 贵金属（881169） 反弹。由于美伊冲突出现缓和迹象， 贵金属（881169） 压制减轻。此前 贵金属（881169） 企稳反弹，受多重因素共振驱动。技术层面，金银前期持续下行后陷入超卖区间，催生技术性修复需求。宏观层面，美国6月CPI超预期回落、非农就业数据大幅低于预期，叠加此前市场已充分计价加息风险，市场对美联储年内加息的担忧逐步缓和，带动 贵金属（881169） 修复上行。但受美伊冲突持续扰动，同时美联储维持鹰派姿态，加息预期反复，限制 贵金属（881169） 反弹空间。中长期维度看， 贵金属（881169） 价格中枢具备持续上行基础：全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续，同时美国财政压力加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续，中国央行连续20个月增持黄金。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随 贵金属（881169） 板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【铜】
铜：日间铜主力合约收涨0.29%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示，电网投资正增长，电源光伏和 风电（885641） 新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。短期铜价可能偏弱波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：日间锌主力合约收涨0.40%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。据上海有色网数据，国内锌冶炼产量可能下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速放缓，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。受预期冶炼产量下降影响，短期锌价可能偏强波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【铝】
铝：沪铝下跌0.11%。油价高位冲击美联储加息预期，新主席沃什对于控通胀也持强硬态度，中期美元和实际利率均令铝价估值承压。中东地缘冲突带来地缘风险溢价回归，中东铝产业可能面临复产进程被打断、再次减停产的风险。参考今年4月至6月的情况，原料供给或不是主要限制因素，主要是中东铝厂和电厂会否遭到新的打击，使得产能供给恢复的叙事重构。短期市场需实质性事件驱动，若未出现的话，市场可能更倾向于走宏观逻辑。