变盘节点将至!A股关键时刻,中央准备开大会了!
财经
股票
基金
银行
保险
科技
汽车
投教家园
视频
盈利宝
康养
医药
券商
房产
消费
港股
私募
信托
期货
更多
外汇 ESG 债券
原创 美股 商业
观点 7*24小时电报
每日财经热点 涨跌停揭秘 研报精选
大公司动态 公告集锦 晚间要闻盘点
打新必读
变盘节点将至！A股关键时刻，中央准备开大会了！
分享到微信
打开手机微信扫一扫
此时已是临近月末。按照惯例，每年7月底将召开中央政治局会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。这是继4月政治局会议之后，年中最重要的宏观政策定调窗口，对下半年政策走向具有方向性意义。
当前正值“十五五”开局之年，本次会议不仅要锚定全年经济社会发展目标，更承担着为“十五五”良好开局奠定基础的战略任务。本文结合上半年经济数据和近期高层表态，对7月政治局会议可能的政策发力方向进行前瞻分析。
一、宏观政策总基调前瞻
7月中旬，国家统计局公布了2026年上半年经济数据：上半年国内生产总值695704亿元，按不变价同比增长4.7%，仍处于全年4.5%~5%的目标区间。不过需要注意的是，季度走势并不乐观——一季度GDP增长5.0%，二季度仅增长4.3%，创下近三年新低。从环比看，二季度GDP增长0.9%，为2022年以来同期较低水平，反映出经济复苏动能有边际走弱迹象。
结构上，我国经济呈现出明显的“K型分化”特征：生产好于需求、外需好于内需、服务消费好于商品消费、新动能好于旧动能。
具体来看，供给端保持韧性，上半年规模以上工业增加值同比增长5.4%，高技术制造业增加值增长13.3%，新动能对经济增长的贡献已超过四成。装备制造业增加值增长9.3%，高技术制造业增速远超整体工业增速。但内需明显走弱，上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，商品零售额增速更低至1.1%；与此同时，上半年服务零售额增长5.3%，服务消费与商品消费的增速反差，在一定程度上折射出居民消费结构的深层次转变。此外，上半年全国固定资产投资（不含农户）下降5.7%， 房地产（ 核心股 ） 开发投资更是大幅下降18.0%。
价格与企业利润释放积极信号。二季度GDP平减指数时隔三年再次回正，名义GDP增速达5.9%，但从结构上看，价格和盈利修复主要集中在上游行业，尚未充分传导至中下游和居民收入。外部环境方面日趋复杂，全球经济增长放缓叠加地缘政治不确定性，外需支撑的可持续性面临考验。
正是在上述背景下，7月13日国务院总理主持召开的经济形势座谈会上明确提出，要“加大逆周期调节力度，用好用足存量政策，预研储备增量政策”。7月15日国新办发布会上，中国人民 银行（ 核心股 ） 相关负责人表示，下半年将“加大逆周期和跨周期调节力度”。7月4日召开的央行货币政策委员会第二季度例会对经济形势的研判也从“供强需弱、外部冲击”双重压力升级为“供强需弱、外部冲击、结构分化”三重压力。这些高层信号为7月政治局会议奠定了政策基调。
整体上看，本次会议的政策重心大概率从此前“用好用足宏观政策”的基调，转而向“抓落实、促提速、储增量”切换。具体体现在三个层面：
一是加快存量政策落地。上半年财政支出进度偏慢，节奏上与2021年和2023年相似，即上半年克制、下半年追赶。会议或将要求加快专项债发行使用和财政资金拨付，推动条件成熟的重大项目尽快开工，促进资金形成实物工作量。
二是研究储备增量政策。二季度GDP同比增长4.3%，已低于全年目标区间下限，且结构分化态势延续。会议可能淡化“跨周期”表述，更多强调加大逆周期调节力度。存量政策加速为主、增量政策储备为辅，“储备增量”的意义在于为下半年可能的经济波动预留政策空间。