特斯拉财报会实录：大举押注机器人、自动驾驶与储能 资本开支持续扩张
美东时间周三收盘后， 特斯拉 发布了第二季度财务业绩。尽管 汽车 交付、储能装机数据亮眼，但该季度的毛利率下滑、高额扩产投入引发市场担忧，股价盘后应声下跌。
在财报发布后的电话会上， 特斯拉 CEO马斯克表示， 特斯拉 正在进行“二战以来美国最快的工业规模扩张”，重申今年资本支出预计超过250亿美元，未来两至三年将持续增长。
特斯拉管理层还围绕人形 机器人 、自动驾驶出租车、储能、自研芯片四大业务回应市场核心疑问，公布持续加码资本开支的长期投资策略。并且还披露称，特斯拉正与 SpaceX 多维度协同布局，同时直面供应链、监管、盈利承压等市场关切的核心风险。
特斯拉2026年第二季度财报电话会议完整实录（AI辅助翻译，部分内容有删改）
Travis Axelrod （投资者关系负责人）
下午好，欢迎大家参加特斯拉2026年第二季度财报电话问答会议。我是投资者关系负责人 Travis Axelrod ，今天参会的还有 Elon Musk 、 Vaibhav Taneja 以及其他多位高管。
正式进入问答前，Elon Musk将带来开场发言。交给你，Elon。
Elon Musk （首席执行官）
谢谢大家。本季度整体表现十分亮眼，我们交出了史上最佳二季度交付成绩。Model Y目前已是全球销量最高的车型，在全球各市场不断刷新销售纪录，市场热度持续暴涨。
在FSD全自动驾驶获批落地的地区，选装率极高。说实话，很多客户进店的核心诉求就是FSD，车辆只是配套载体。美国门店的客户明确表示，他们只要FSD，配套什么车型都可以。显而易见 ，FSD已经成为拉动需求的核心引擎。 随着FSD在全球各国陆续获批，我们预计各地需求都会迎来类似爆发式增长，这一块前景十分乐观。
储能业务同样增速迅猛，未来也会成为AI 数据中心 规模化布局的关键支撑。我们持续加码核心业务投入，全面布局未来赛道。今年资本开支规模空前，我坚信所有投入的项目最终都会带来极高回报，甚至有望创下特斯拉史上最佳资本投入收益。特斯拉全体团队的执行表现值得高度肯定。
Cybertruck已正式投产，Optimus人形 机器人 产线即将投产；特斯拉半挂卡车现已量产；第三代Megapack储能设备投产在即； 锂 精炼厂、阴极材料精炼厂也已投产；电芯产能持续爬坡；同时我们正在筹备大规模 太阳能 电池 与组件产线建设。
整套产业链覆盖从硅料提纯、 太阳能 电池 生产到终端光伏安装全流程。未来交通电动化、 人工智能 产业会催生海量 电力 需求，光伏储能组合将成为刚需。我们正在推进人类历史上规模最宏大的先进基础设施与制造产能扩建计划，意义重大。
自动驾驶出租车（Robotaxi）的发展目标十分远大，但我们必须严控安全风险，杜绝任何人员伤亡事故。仅美国本土每年就有3万至4万起车祸致死案例，这类事故几乎不会登上媒体头条；但只要我们的自动驾驶车辆造成一例人员受伤，就会登上全球各大媒体头版，监管机构会立刻收紧对我们业务的管控。
我们绝不希望出现任何伤人事故。我们正以人类可控的最快速度扩张自动驾驶出租车业务，底线是零人员伤害，理想状态下甚至避免误伤宠物。 业务扩张的唯一约束就是安全标准 。每新增一座运营城市，我们都会在X平台实时更新运营动态，大家关注特斯拉官方账号即可获取最新进展。目前我们已在佛罗里达、得克萨斯多个城市，以及旧金山湾区落地运营，后续扩张节奏会持续加快，每周行驶里程增速保持10%以上，复合增长速度十分可观。
再谈谈Optimus人形 机器人 。我此前多次提到，Optimus会成为人类有史以来体量最大的产品。但整体研发难度极高，要打造一台通用人形自主 机器人 ，仅通过语音指令或视频演示就能自主完成任务、无需人工编程，目前全球尚无企业实现。整机机电结构设计要兼顾高灵活度、长期稳定耐用，存在大量技术难点。如果 机器人 故障率高，70公斤的设备故障后还需要人工搬运，实用性会大打折扣。
我们必须杜绝 机器人 失控风险，整机设计、量产爬坡都需要投入海量研发资源。我想跟市场统一预期：Optimus量产爬坡难度远超特斯拉过往任何一款产品，整机所有零部件均为全新研发，零部件创新度越高，量产爬坡周期就越长。传统电动车至少车身、后视镜、玻璃等配件拥有成熟供应链可对接；但Optimus没有现成配套产业链，我们必须从零搭建供应链，或是全部自研自产。
弗里蒙特工厂原Model S、Model X产线现已改造为Optimus专属产线，整条产线规划极具突破性。但大家一定要理性看待量产节奏： 人形机器人 产能会遵循制造业经典S型爬坡曲线，但前期爬坡阶段曲线会十分平缓、周期漫长，根源就是整机零部件全部全新开发。网上各类机器人演示视频大多是预编程或远程操控，没有任何 人形机器人 能真正完成通用日常任务，Optimus将是首款实现该能力的产品，不只是演示道具，能够真正落地解决日常工作需求。
Optimus对标甚至超越人类手部灵活度。人类手部的机械结构极其精妙，不只是对生拇指，细微动作的操控逻辑复杂度极高，深入研究后会愈发惊叹。Optimus会实现同等乃至超越人类的手部操作能力，未来潜力巨大。
接下来说 Terafab芯片工厂项目。我们很快会公布工厂选址并披露完整规划细节 ，相关重磅信息不会挤在财报电话会议中发布，会单独举办产品发布会详细解读。该项目战略意义重大，是Optimus规模化量产的必要前提，否则 AI芯片 产能会直接限制 人形机器人 交付。我们必须同步攻克存储、逻辑芯片、封装全产业链难题，才能支撑Optimus大规模生产，相关细节留待专项发布会披露。
奥斯汀研发芯片工厂设备订单已全部下达。这座研发工厂整合光刻掩膜生产、逻辑芯片、 存储芯片 、封装、芯片测试全流程，整套产线集中在同一厂区，全球仅此一家。这套设施能够大幅缩短芯片迭代周期，快速验证全新芯片设计方案。我们会在这条产线上推进高风险、高回报的前沿 AI芯片 研发，核心研发方向全部服务Optimus人形机器人，最大化提升机器人实用性。
我们同步研发数字Optimus（Digital Optimus），逻辑和自动驾驶车辆同源：车辆是接收画面像素、输出车辆控制指令；人形机器人、数字Optimus同理，接收视觉画面，输出操作指令。我们完全有能力将自动驾驶自研AI技术迁移至通用电脑操作场景，打造自主操控电脑的数字智能体。这套系统依托低成本特斯拉AI计算单元处理实时画面任务，采用高帧率实时视频识别，而非简单截图识别。
数字Optimus对实体人形机器人至关重要，机器人需要自主操作各类触控屏幕与电脑设备，通用 电子 设备操作能力是基础。 该项目由特斯拉与 SpaceX 联合开发， SpaceX 旗下大模型Grok作为顶层调度系统 ，向数字Optimus下发任务清单，由数字智能体自主完成全套操作。
我们同步推出Megapod一体化算力设备，将特斯拉AI计算单元与x86处理器整合封装，类似Megapack储能设备的标准化柜体设计。单台Megapod集成大量AI+x86算力组合机柜，可部署全球任意区域。依托分布式 电力 资源实现算力规模化布局，特斯拉全球超充站已配套7吉瓦供电容量且持续扩容，大量Megapod可落地超充站点，依托分布式 电力 支撑AI算力需求，市场空间广阔。
总结来说，自动驾驶与人形机器人整体路线图前景广阔，储备大量重磅产品，财报会议难以完整展开，后续我们会举办多场产品发布会详细解读。我认为2026年会是特斯拉史上最好的年份之一，2027年发展势头会更强劲。最后感谢全体特斯拉团队的高效执行，也感谢所有用户、投资者一路相伴。谢谢大家。
Travis Axelrod （投资者关系负责人）
感谢Elon Musk的分享。接下来交给Vaibhav Taneja带来管理层财务解读。
Vaibhav Taneja （首席财务官）
谢谢。二季度延续一季度末的回暖趋势，全球整车需求全面复苏，全球交付量创下 历史新高 ：美洲环比增长60%、亚太27%、欧非中东12%。Model Y在荷兰、澳大利亚、新西兰等核心市场销量全部刷新纪录。特斯拉团队打造高性价比、搭载自动驾驶能力的产品战略，市场反馈持续兑现。
二季度末，公司订单储备达到2023年以来峰值，因此各大工厂全力扩产以承接旺盛需求，但 产能扩张受供应链约束，核心瓶颈不仅是 电池 ，各类 电子 元器件同样紧缺 。特斯拉正与各大供应商签订长期战略协议，打通供应链堵点。
正如Elon所说，FSD全自动驾驶是拉动整车需求的核心因素。销售数据显示，大量客户选购特斯拉的核心诉求就是FSD。二季度北美交付车辆中，55%的客户在提车时开通FSD订阅服务。全球付费FSD用户总量接近150万，其中55%为一次性买断，剩余45%选择订阅模式。多数市场我们已下架买断套餐，未来FSD商业化增长将主要依靠订阅业务。
剔除碳排放积分后的 汽车 业务毛利率从一季度19.2%下滑至16.3%。补充说明：一季度有2.3亿美元一次性利好（质保账务冲减、关税减免），二季度无同类收益；若剔除该一次性因素， 汽车 业务毛利率基本持平。这足以证明在大宗商品涨价、利率上行的背景下，特斯拉定价与成本管控策略行之有效。利率贴息成本会直接冲减营收，2026年利率持续走高，贴息成本同步上涨，进一步压制整车毛利率。
储能业务业绩具备天然波动性，装机交付节奏完全由客户项目周期决定，公司可控空间有限。二季度储能装机13.5吉瓦时，环比上涨53%，为业务史上第二高季度装机量。但 储能毛利率从一季度39.5%大幅下滑至20.4%， 多重因素叠加导致：
1. 计提2.4亿美元质保准备金，对应早期交付储能设备电芯故障问题；
2. 一季度超2亿美元关税优惠二季度不再延续；
3. 工业级储能赛道竞争加剧，产品均价持续下行。
长期来看， 储能业务稳态毛利率中枢预计维持在20%中低位区间。 目前储能订单储备充足，我们同步承接现有存量订单，同时布局 数据中心 、全社会电气化催生的增量需求。
售后及其他业务毛利率从9.2%提升至14.1%，刷新 历史新高 。核心驱动因素：业务规模上涨、车队运营成本优化，覆盖二手车、超充站、服务中心、保险等板块。同时该板块持续投入基础设施建设，为自动驾驶出租车长期扩张铺路。特斯拉自动驾驶出租车车队持续扩容，目前落地美国7个区域，全年车队规模扩张节奏将持续提速，同步拓展美国 新城市 。
此前已披露，本季度运营费用环比上行，增量主要来自研发投入：半挂卡车、Optimus、Cybercab等新品量产前期投入、新增AI算力硬件成本，叠加诉讼相关费用。公司当前处于大规模投资周期，2026年及以后运营费用将持续上涨，核心增量均来自研发。
公司持有SpaceX股权产生10亿美元市值浮盈，对冲汇兑损失3亿美元、比特币减值1亿美元后，净利润仍实现正向贡献。