东财禧悦90天滚动持有中短债季报解读:C类份额净赎回8.2% 两类份额均跑输基准
主要财务指标：A类利润1219万元 C类期末净值10.26亿元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），东财禧悦90天滚动持有中短债A（以下简称“中短债A”）和C类（以下简称“中短债C”）均实现正收益。中短债A本期利润12,195,533.38元，加权平均基金份额本期利润0.0056；中短债C本期利润4,631,745.44元，加权平均基金份额本期利润0.0049。期末基金资产净值方面，中短债A达2,526,673,488.46元，份额净值1.1499元；中短债C为1,025,984,398.48元，份额净值1.1359元。
基金净值表现：两类份额均跑输业绩基准 C类差距更大
过去三个月，中短债A份额净值增长率0.48%，同期业绩比较基准收益率0.56%，跑输基准0.08个百分点；中短债C净值增长率0.43%，跑输基准0.13个百分点。拉长时间看，自2025年12月8日基金合同生效起至今，中短债A累计净值增长率1.07%，基准1.38%，跑输0.31个百分点；中短债C累计1.07%，基准1.38%，跑输0.42个百分点。两类份额净值增长率标准差均为0.01%，与基准标准差持平，风险水平与基准一致。
投资策略与运作分析：中短久期为主 参与波段交易
2026年二季度，国内债券收益率震荡下行，呈现“先下后稳”格局。10年期国债活跃券收益率从3月末的1.80%上方回落，季末收于1.72%附近，累计下行约8BP。货币政策延续适度宽松，6月央行优化公开市场临时正逆回购操作机制，将短期利率走廊区间收窄至50BP。
本基金秉持中短久期策略，密切跟踪资金面、宏观运行及机构行为变化，顺应曲线形态优化持仓结构，审慎参与波段交易。运作中优先防范信用和流动性风险，在保证安全性和流动性的前提下增厚收益，投资组合策略运行良好。
基金业绩表现：A类季度收益0.48% C类0.43%
截至2026年6月30日，中短债A份额净值1.1499元，报告期内净值增长率0.48%；中短债C份额净值1.1359元，报告期内净值增长率0.43%。同期业绩比较基准收益率均为0.56%，两类份额均未达到基准收益水平。
基金资产组合：固定收益占比97.8% 债券为唯一配置品类
报告期末，基金总资产3,738,902,436.28元，其中固定收益投资3,656,610,159.21元，占比97.80%，且全部为债券投资。权益投资、基金投资、贵金属等其他品类均未配置。其他资产中，应收申购款61,078,751.48元，占总资产比例1.63%。
债券投资组合：中期票据占净值40.68% 企业短融近20%
从债券品种分类看，期末债券投资合计3,656,610,159.21元，占基金资产净值比例102.93%（因债券市值波动及杠杆因素导致占比超过100%）。其中，中期票据规模1,445,114,063.41元，占比40.68%，为第一大配置品类；企业短期融资券706,524,741.91元，占比19.89%；金融债券908,390,727.93元，占比25.57%（含政策性金融债6.98%）；企业债券477,170,340.28元，占比13.43%；同业存单119,410,285.68元，占比3.36%。国家债券、央行票据等未配置。
前五名债券持仓： 杭州银行 小微债居首 农发债占两席
报告期末，基金前五大重仓债券合计公允价值446,886,401.45元，占基金资产净值比例12.52%。第一大重仓债券为“24杭州银行小微债”（代码2420017），持有100万张，公允价值100,919,945.21元，占比2.84%；第二大重仓“26农发清发01”（代码09260401）持有97万张，公允价值97,134,125.75元，占比2.73%；“26国开08”“26浦发MTN004”“26农发11”分别以2.69%、2.00%、2.26%的净值占比位列第三至第五。
开放式基金份额变动：C类净赎回7351万份 赎回率8.2%
报告期内，中短债A期初份额2,270,040,761.33份，期间总申购231,772,772.16份，总赎回304,488,508.14份，净赎回72,715,735.98份，期末份额2,197,325,025.35份，净赎回率3.20%。中短债C期初份额976,817,913.62份，期间总申购50,248,670.87份，总赎回123,797,445.36份，净赎回73,548,774.49份，期末份额903,269,139.13份，净赎回率8.20%，赎回压力显著大于A类。
风险提示与投资建议
风险提示 ：本基金二季度业绩持续跑输基准，中短债A、C类成立以来分别跑输0.31%、0.42%，收益能力有待提升。C类份额净赎回率高达8.2%，或反映投资者对短期收益不满，需警惕后续赎回压力对基金运作的影响。此外，前五大债券持仓占比仅12.52%，分散化配置或限制收益弹性，但同时也降低了单一债券信用风险。
投资建议 ：当前债券市场处于震荡下行周期，中短债基金以其低波动特性仍具配置价值。投资者可关注基金后续对利率走势的判断及久期调整策略，若未来基金能优化波段交易时机、缩小与基准的收益差距，或可作为稳健型配置工具。对于持有C类份额的投资者，需考虑赎回费用（若有）及持有成本，对比A类长期持有性价比。
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