盘前Pro丨行情早知道
（来源：五矿期货微服务）
金 融
股指
【行情资讯】
1.国资央企加码人工智能自主生态：7月18日，国务院国资委表示，中央企业将持续迭代基础大模型，攻关基础算法、物理AI、智算芯片及量子通信等原创技术，坚持“国模国芯国用”；目前已开放重点行业场景超过1200个，并投产5个万卡计算集群。
2.国家数据局公布高质量数据集进展：7月18日，全国已建成高质量数据集12万个，总体量超过1565PB，较一季度末增长超60%；科学研究、工业制造、医疗及教育等领域的数据供给继续扩容，数据要素与人工智能应用结合或进一步提速。
3.中东局势周末继续升级：7月18日至19日，美国完成连续第八晚对伊朗的军事打击，此前两名美军人员在约旦遇袭身亡；伊朗随后对科威特等地美军设施发动无人机和导弹袭击，霍尔木兹海峡航运及能源供应风险仍面临扰动。
4.美国数据中心建设阻力上升：7月18日，美国42个州举行142场反对数据中心扩张的活动，诉求主要涉及电力、水资源消耗及项目审批透明度。当地社区阻力有所扩大，海外AI数据中心建设节奏与资本开支预期可能面临更多不确定性。
【基差年化比率】
IF当月/下月/当季/隔季：— / -5.89% / -7.31% / -7.18%
IC当月/下月/当季/隔季：— / -10.24% / -9.94% / -9.61%
IM当月/下月/当季/隔季：— / -7.59% / -8.58% / -10.12%
IH当月/下月/当季/隔季：— / -6.68% / -6.62% / -5.56%
【策略观点】
人工智能政策及数据供给端仍有一定催化，国产算力、数据要素和物理AI等方向关注度或有所提升，但科技板块近期波动较大，行情持续性仍有待观察。外部方面，中东局势升级或继续扰动油价与通胀预期，美国数据中心扩张也面临地方阻力，海外AI投资预期可能进一步分化。短期市场或仍以结构性机会为主，需留意外部风险与中小盘波动。
（分析师：王俊，交易咨询号：Z0002942）
国债
行情方面：周五，TL主力合约收于113.880 ，环比变化0.26%；T主力合约收于109.180 ，环比变化0.04%；TF主力合约收于106.430 ，环比变化0.02%；TS主力合约收于102.632 ，环比变化0.01%。
消息方面：1、7月17日，国家外汇管理局副局长李斌在国新办新闻发布会上表示，国家外汇局始终坚持促便利和防风险相结合，坚决守好开放条件下的安全底线，持续完善“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，在必要时强化逆周期调节和预期引导，维护外汇市场平稳运行，防范系统性风险。2、财政部、海关总署、税务总局近日发布公告，明确自2026年9月1日起，分步调整部分电池产品消费税政策。此次政策调整将分类分步对部分电池恢复征收消费税，同时，部分新技术电池在一定期限内享受消费税免税优惠。
流动性：央行周五进行4505亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%；因当日有200亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4305亿元。
基本面看，6月经济数据显示，外需改善继续对工业生产形成支撑，但内生需求恢复仍相对偏弱，经济运行延续结构性分化特征。当前总需求修复斜率有限，需求端偏弱背景下利率上行空间有限，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。收益率下行空间更多取决于政策力度和资金面变化，考虑到资金面有望延续平稳偏松态势，但三季度政府债供给压力可能增强，预计行情短期震荡。
（分析师：王俊，交易咨询号：Z0002942；程靖茹，从业资格号：F03133937 ）
贵 金 属
沪金涨0.67 %，报877.72 元/克，沪银涨1.05 %，报13729.00 元/千克；COMEX金涨0.77 %，报4023.00 美元/盎司，COMEX银涨0.06 %，报56.22 元/盎司； 美国10年期国债收益率报4.55 %，美元指数报100.80 ；
1）据以色列《耶路撒冷邮报》报道，多名以色列和美国官员当地时间周日表示，美国总统特朗普正倾向于进一步升级针对伊朗的军事行动。
2）5月印度白银进口量回落至46.78吨，较四月下降135.44吨，累积进口量同比为-16.36%。
6月美国通胀数据降温带动市场下调美联储加息预期，但整体与核心通胀同比依旧高于美联储2%政策目标，结合联储官员表态来看，单月数据改善仅短暂缓和货币紧缩压力，后续还需数据验证。与此同时，中东地缘局势不确定性抬升推升国际油价并维持高位运行，压制贵金属上行空间；而印度前期收紧贵金属进口相关限制的影响持续发酵，该国 5 月贵金属累计进口同比由正转负，拖累贵金属需求端。当前策略上建议短期保持观望，注意控制仓位，沪金主力合约参考运行区间850-900元/克，沪银主力合约参考运行区间13000-14000元/千克。
（分析师：王俊，交易咨询号：Z0002942；廖霁云，从业资格号：F03157307）
有 色
上周五铜价下探回升，宏观情绪对铜价构成一定压制，但供需面支撑仍强，伦铜3M合约收盘0.11%至13528美元/吨，国内沪铜主力合约收至103880元/吨。上周五LME铜库存减少3975至296625吨，注销仓单占比进一步提高，Cash/3M贴水缩窄至24.6美元/吨。国内上期所周度库存减少2.0至8.0万吨，上期所日度仓单减少0.3至4.0万吨。华东地区现货升水期货400元/吨，可流通货源偏紧基差进一步走强。广东地区铜现货升水期货85元/吨，沪粤价差拉大，市场成交改善。国内铜现货进口盈利小幅抬升。精废铜价差报3190元/吨，环比缩窄。
中东冲突持续，亚太权益市场走势较弱，市场风险偏好仍有一定压制。产业上看中东冲突持续加大了湿法铜供应收缩的担忧，加之铜精矿粗炼费报价持续走低，精废价差未明显扩大，原料端对铜价的支撑仍较强。精炼铜由于美国关税仍不确定，暂时呈现内强外弱的格局，后续仍需关注美国关税对于供需预期和铜价的影响。短期铜价或延续震荡偏强。本今日沪铜主力运行区间参考：103000-105000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13300-13700美元/吨。
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
7月17日，沪镍主力合约收报128890元/吨，较前日下跌1.57%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1750元/吨，较前日下降250元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29.5美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1127.5元/镍点，较前日下跌0.5元/镍点。
镍价冲高后回落。海外宏观方面，美国通胀数据降温推动市场下调短期加息预期，美元指数周度走弱，美债收益率自高位回落，对有色金属估值形成支撑。美国7月消费者信心升至五个月高位，6月新屋开工明显高于预期，显示经济仍具韧性；中东局势及油价波动继续带来通胀风险。宏观环境对镍价影响中性偏多，弱美元和收益率回落提供支撑，经济韧性及能源通胀限制美联储政策转松空间。基本面来看，进口镍升贴水保持稳定，金川镍升水明显下降，现货支撑边际减弱；镍矿价格持稳，高镍生铁价格继续小幅回落，成本端缺乏上行驱动。预计镍价震荡运行，短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
上周五铝价下探，国内铝价维持偏强，伦铝3M合约收盘跌0.33%至3166美元/吨，沪铝主力合约收至23280元/吨。上周五沪铝加权合约持仓量微降至58.5万手，日度仓单减少0.1至38.0万吨。铝锭三地库存环比小幅减少，铝棒两地库存环比增加，周五铝棒加工费震荡，市场氛围维持平淡。国内华东地区铝锭现货平水于期货，市场成交略回暖。周五LME铝锭库存减少0.2至28.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水7.6美元/吨。
亚太股市下挫，市场风险偏好受压制，美国通胀数据弱于预期但美联储官员表态偏鹰。产业上看中东冲突有所升级，供应不确定性再次加大，在海外库存维持低位的情况下，铝价支撑加强。国内下游处于相对淡季，不过铝水比例维持偏高，铝锭库存有望继续去化。短期铝价或偏强震荡。沪铝主力合约运行区间参考：23000-23600元/吨；伦铝3M运行区间参考：3100-3300美元/吨。
铸造铝合金
昨日铸造铝合金价格震荡，主力合约收盘微跌0.07%至23025元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.58万手，成交量0.66万手，量能小幅放大，仓单减少0.03至2.08万吨。AL2608合约与AD2608合约价差165元/吨，环比缩窄。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价环比持平，成交氛围偏淡。库存方面，国内上期所周度库存环比减少0.23至2.29万吨，三地铝合金锭库存环比减少0.05至1.01万吨。
铸造铝合金成本端价格支撑偏强，下游刚需消费尚可，叠加原料供应季节性偏紧，短期价格支撑较强，预计偏强震荡。