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中信建投首席经济学家黄文涛：短期冲击可能改变交易节奏 但无法改变国内政策方向和科技产业趋势
日期: 2026-07-20 16:08来源: 财联社电报域名: cls.cn
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重要性：关注级 · 70·对象槽：policy_regulation·对象关系：sector_transmission·影响对象：sector:证券·来源/栏目：财联社·抓取时间：2026-07-20 16:15:01·信任分层：优先源
【中信建投首席经济学家黄文涛：短期冲击可能改变交易节奏 但无法改变国内政策方向和科技产业趋势】财联社7月20日电，中信建投证券研究发展部行政负责人、首席经济学家黄文涛7月20日表示，近两周A股的回调具有鲜明的输入性特征，短期冲击可能改变交易节奏，但无法改变国内政策方向和科技产业趋势。黄文涛指出，海外市场本轮下跌消化的是集中度和杠杆，而A股在流动性环境、交易拥挤度、上涨驱动力等方面与之存在结构性区别。
与海外相比，A股承受了与自身风险结构并不完全匹配的折价。经过这轮调整，A股科技资产的价格已经明显下降，而政策方向、产业空间和中期盈利趋势没有同步下修。未来增长对应的价格变得更低，风险收益比已经改善。另外本轮调整也完成了一次重要切换。前期行情更多由估值扩张推动，下一阶段将更加重视收入和现金流，优质公司会重新获得溢价。尽管短期仍可能有反复，但最急的风险释放已经较为充分。
随着外部环境企稳，A股自身的政策和产业因素就会重新主导定价，应提高对修复行情的关注