债市早参7月15日央行将开展1.4万亿元买断式逆回购操作;城投类借新还旧主体发行2年期内债券被叫停;多家机构排查信用债持仓情况
债市要闻
【事关国民经济、金融数据今天将举行两场重磅发布会】
国务院新闻办公室将于2026年7月15日（星期三）上午10时举行新闻发布会，请国家统计局副局长毛盛勇介绍2026年上半年国民经济运行情况，并答记者问。国务院新闻办公室将于2026年7月15日（星期三）下午3时举行新闻发布会，请中国人民 银行 新闻发言人、副行长邹澜介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况，并答记者问。
【财政部拟于今日续发800亿元30年期特别国债“2600004”】
据财政部消息，财政部拟第二次续发行2026年超长期特别国债（四期）。本次续发行国债为30年期固定利率附息债。本次续发行国债竞争性招标面值总额800亿元，不进行甲类成员追加投标。本次续发行国债票面利率与之前发行的同期国债相同，为2.23%。本次续发行国债的起息日、兑付安排与之前发行的同期国债相同。自2026年6月25日开始计息，按半年付息，每年6月25日（节假日顺延，下同）、12月25日支付利息，2056年6月25日偿还本金并支付最后一次利息。招标时间为2026年7月15日上午10:35至11:35。招标结束至2026年7月16日进行分销，7月20日起与之前发行的同期国债合并上市交易。
【央行今日将开展14000亿元买断式逆回购操作】
7月14日，央行发布公告称，为保持 银行 体系流动性充裕，2026年7月15日，中国人民 银行 将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2027年1月15日（遇节假日顺延）。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月份6个月期买断式逆回购加量续作，加量规模5000亿元，为近5个月以来首次加量续作，且加量规模较大。考虑到本月3个月期买断式逆回购已加量续作2000亿元，这意味着7月份两个期限品种的买断式逆回购共计净投放7000亿元，而上月为净回笼2000亿元。招联首席经济学家董希淼表示，开展14000亿元买断式逆回购操作不仅覆盖了到期量，更通过净投放补充中长期基础货币，将有效平滑税期缴款、政府债券发行加速以及季节性因素带来的资金缺口。
【城投类借新还旧主体发行2年期内债券被叫停，弱资质平台承压】
据大河财立方，近期市场消息，城投类借新还旧主体发行2年期以内债券已被叫停。记者多方采访获悉，监管层已通过窗口指导方式收紧城投类主体短期债务融资工具发行，短融、超短融等2年期以内品种暂停新增。不过，目前主要涉及银行间市场债务融资工具，交易所公司债方面尚未受到影响。业内人士认为，此举旨在压降城投平台短债滚续和期限错配风险，引导融资结构向中长期、规范化方向调整。
【评级调整牵动债市定价多家机构排查信用债持仓情况】
据上证报，信用债市场正在经历从“评级标签”到“真实资质”的再定价，并对资管行业产生影响。记者从业内获悉，近期基金、银行、保险等机构开始排查信用债持仓，重点关注评级调整可能带来的估值波动和出库（指将资产卖出或转出账户）压力。业内人士认为，随着评级监管趋严、终止评级和无评级发行增多，部分外部评级较高但基本面存在瑕疵的主体，或面临更明显的估值压力和流动性考验。“短期来看，评级调整可能触发部分机构风控约束，引发减仓或限制新增配置；中长期来看，随着评级结果逐步贴近主体真实资质，信用债市场分层定价有望更加清晰。”业内人士说。
【首批科创债ETF上市将满一周年债券ETF总规模已逼近9000亿】
首批10只科创债ETF将于7月17日迎来上市一周年。Wind数据显示，截至7月13日，全市场24只科创债ETF合计流通市值约3116亿元，上半年整体呈现资金净流出态势，不过进入7月后，该类产品规模分化明显，头部品种逐步企稳。与此同时，从大类来看，全市场53只债券ETF总规模持续攀升，逼近9000亿元整数关口，短端确定性品种与高票息城投品种仍是机构资金的核心配置方向。部分机构认为，7月份信用债收益率预计易下难上，若短期有调整仍是机会，叠加债券ETF纳入质押式协议回购优质担保品范围增强机构增持意愿，债券ETF规模下半年仍将持续扩容。
【1.8BP期限利差走阔引发风格切换：短债净值韧性凸显，中长债基久期分歧加剧】
财联社观察上周数据注意到，10年期与1年期国债利差周内走阔近1.8bp，反映到债基净值收益上，短债基金整体收益表现较中长债基“稳中偏顺”。财联社据Wind数据统计，截至7月13日，全市场披露净值的2084只中长债基中（合并口径），1485只取得正收益，占比71.26%，最高收益表现来自“同泰泰裕三个月定开A”的1.08%。不过尾部基金收益分化明显，7只产品本月来跌超0.2%。与同期短债基金对比，全市场披露净值的372只短债基金中（合并口径），339只取得正收益，占比高达91.13%，此外尾部基金本月来跌幅均在0.1%以内，也使得短债基金中位数表现达到0.0347%，较中长债基的0.0267%表现得更为稳健。财联社注意到，中长债基收益波动加大的背后，或与管理人主动降久期的策略有关。
【“存款搬家”争夺战，银行理财冲刺37万亿！收益增长困局怎么破？】
开源证券估算，5月末理财规模达34.72万亿元，创下 历史新高 。然而，季末回表这一“老传统”并未减弱——国有大行冲存款的需求使6月规模预计回落至33.73万亿元。但跨季后资金回流同样迅猛：7月1日至9日，理财规模预计增加约9000亿元，基本符合季节性规律。机构预计7月全月有望增长2.18万亿元，同比多增约2000亿元，年内高点或超37万亿元。 中信建投 证券也在其研报中表示，预计到2026年年底，理财规模有望达到37-38万亿，同比增速提高到11-14%。理财资金通过公募基金实现高效配置的趋势正在加速。开源证券测算，2026年4-5月理财净申购债基共计约6000亿元，头部国有行、股份行理财子买基金规模居前，需求持续增加。
【今年以来券商境内发债规模同比增长近一倍与业绩改善形成正反馈】
近期，多家上市券商获证监会批准发行大额公司债，部分券商已发债券还迎来一波评级上调。截至7月14日发稿时，今年以来券商境内发债规模已超1.35万亿元，与去年同期6869.19亿元相比，规模接近翻倍。同时，多家券商预告上半年业绩将创同期 历史新高 ， 中信证券 、 国泰海通 、 招商证券 等预计上半年归母净利润超百亿元。
【吉林九台农商行二级资本债将正常付息监管引导缓解市场焦虑】
据财新，2026年7月10日下午，吉林九台农村商业银行股份有限公司在中国货币网发布公告称，2021年二级资本债券将于7月22日付息，同时不行使5年末的债券赎回权。这只债券于2021年7月21日发行完毕，规模20亿元，期限10年，票面利率为固定利率4.80%，在第5年末附有条件的发行人赎回权。据一位债券投资人向财新透露，近期在监管部门的关注和引导下，九台农商行二级资本债得以正常付息。后续吉林延边农商行、长春发展农商行的二级资本债是否会付息，目前仍未有消息。
【四川省拟发行274.47亿元特殊新增专项债】
四川省财政厅计划于2026年7月21日发行政府债券，总发行规模为503.1819亿元，其中274.47亿元特殊新增专项债，15.63亿元特殊再融资债券用于置换存量隐性债务。
【日本财务大臣提出将日债纳入个人免税投资计划】
日本财务大臣片山皋月7月14日提出将政府债券纳入个人免税投资计划的想法，并表示如有必要，该国大型养老基金将调整其持仓。
【美国6月CPI环比下降0.4% 六年来首现环比“负CPI” 交易员将美联储加息预期推迟至10月】
美国6月消费者价格指数（CPI）同比增长3.5%，预估为增长3.8%，前值为增长4.2%。美国6月CPI环比下降0.4%，预估为下降0.1%，前值为增长0.5%。汽油价格的下跌使6月CPI环比涨幅转为负值，这将是6年来首次。美联储主席沃什表示，美联储对持续 高通 胀“零容忍”。交易员将美联储加息预期推迟至10月。
公开市场 ：
公开市场方面，央行公告称，7月14日以固定利率、数量招标方式开展了2365亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2365亿元，中标量2365亿元。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2265亿元。
信用债事件
■ 通威股份 ：预计上半年净亏损48亿元-54亿元；
■ 南方航空 ：预计上半年净亏损34.73亿元-39.73亿元；
■ 隆基绿能 ：预计上半年净亏损34亿元-38亿元；
■ 华侨城A ：预计上半年净亏损34亿元-42亿元；
■ 金地集团 ：预计上半年净亏损24.00亿元至29.00亿元；
■ 中国国航 ：预计上半年净亏损21亿元-26亿元；
■ 金隅集团 ：预计上半年净亏损19.5亿元-23.5亿元；
■无锡高新科产集团：完成发行全国首单用于Token算力工厂科创债券，规模6亿元；
■融创 房地产 ：法院裁定拍卖武汉塔子湖置业名下434套房产；