众赢财富通:港股迎估值修复窗口 公募加大布局力度
2026年7月，经历上半年阶段性调整后， 港股 市场 估值回落至历史低位区间，叠加国内经济复苏信号强化、美联储降息预期升温，市场迎来确定性估值修复窗口期。众赢财富通认为在此背景下，境内公募 基金 加速增配港股资产，通过QDII额度投放、港股通加仓、指数ETF净申购等多元渠道加大布局，资金流向与估值底形成共振，推动港股市场从情绪修复转向基本面驱动的结构性上行行情。
从估值维度来看，当前港股具备极强的配置安全边际，是本轮修复行情的核心根基。众赢财富通统计发现，截至7月上旬，恒生指数动态市盈率回落至11.8倍，处于近五年中枢下方区间；恒生科技指数PE仅21.9倍，下探至历史均值负一倍标准差的绝对底部位置，三年历史分位数不足45%，估值洼地特征凸显。相较于A股同类成长标的，港股科技、消费、医药板块普遍存在显著折价，经过上半年资金波动与情绪释放后，市场股权风险溢价充分消化利空，下行空间被大幅锁死，形成兼具防守属性与向上弹性的估值底座。
众赢财富通认为多重宏观与市场条件共振，打开了本轮专属修复窗口。外部层面，全球货币政策拐点临近，市场强化美联储年内降息预期，美元流动性边际宽松，压制港股估值的海外利率压力逐步缓释，低配中资资产的海外机构存在回流补仓需求。内部层面，国内CPI、社融等经济数据持续改善，消费复苏与产业政策落地提振市场盈利预期，港股作为离岸离岸人民币资产，对国内基本面边际变化敏感度更高。同时，港股通交易机制持续优化，跨境资金流通效率提升，为境内资金入市提供了便捷通道。
市场低估值与明确的修复预期，驱动公募基金形成一致性加仓趋势。二级市场数据显示，7月初多只港股通互联网、恒生科技主题ETF出现天量净申购，单只产品单日净申购份额超26亿份，创下年内大额资金流入纪录。主动权益类公募同步调仓，头部基金公司上调港股整体仓位，重点增持互联网平台、创新药、高端制造等核心资产，QDII基金更是加大优质港股IPO基石投资布局，部分重仓标的上市后实现大幅浮盈，进一步强化机构布局信心。众赢财富通认为不同于往年分散试探性配置，本轮公募加仓具备规模大、方向集中、周期明确的特征。
公募布局逻辑已从单纯博弈估值反弹，升级为“估值+业绩”双击的中长期配置。众赢财富通观察发现，此前港股投资多依赖流动性驱动的估值修复，而当前公募更看重上市公司基本面拐点：互联网企业盈利韧性持续显现，降本增效成果固化，现金流水平稳步抬升；创新药企业海外授权收入放量，临床管线价值重估；先进制造板块受益于国内算力、新能源产业升级，出海订单持续增长。公募资金正摒弃全域普涨思路，聚焦具备盈利确定性的细分赛道，推动市场结构性行情深化。
资金结构变迁正在重塑港股运行生态。过去港股资金端高度依赖海外热钱，行情波动剧烈、风格受外资主导；如今境内公募、 保险 等中长期资金持续入市，南向资金年度净流入规模有望延续高位，增厚市场长期资金底盘。境内机构更熟悉国内产业政策与企业基本面，持仓周期更长、交易稳定性更强，有效对冲海外资金短期扰动，降低市场波动率，推动港股估值体系向A股成熟逻辑靠拢，逐步修复长期低估的历史偏差。
需注意的是，市场仍存在外部地缘扰动、美联储降息节奏不及预期、 行业 监管政策变动等潜在风险，修复行情或将呈现震荡上行特征，并非单边快速上涨。对于投资者而言，当前阶段不宜盲目追高，应跟随公募配置思路，立足低位估值安全垫，聚焦高股息价值标的与高成长科技龙头，把握结构性修复机会。
整体而言，当前港股估值底部明确、宏观环境友好、资金流入确定性强，新一轮估值修复窗口已全面打开。公募基金的集中布局，不仅为市场带来增量资金，更强化了基本面定价逻辑