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中信证券：预计在核心CPI出现超预期改善前 债市对通胀的定价可能难有增量
日期: 2026-07-10 08:12来源: 财联社域名: bond.eastmoney.com
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重要性：高重要性 · 90·对象槽：macro_liquidity·对象关系：direct_market·影响对象：sector:证券、stock:医疗服务、market·来源/栏目：东方财富·抓取时间：2026-07-10 08:12:01·信任分层：优先源
中信证券 指出，原油价格下跌的影响逐渐显现，6月PPI环比转负，但同比读数在低基数效应的作用下延续回升至+4.1%，PPI的表现基本符合市场预期。据计算，石油化工相关行业影响6月PPI环比下降0.3个百分点，但另一方面 煤炭 、 电子 、 钢铁 等行业贡献了一定的向上增长动能形成对冲。6月CPI同比下滑至1.0%，低于市场一致预期，核心CPI连续两个月下跌，原油与金价下跌或为当月CPI偏弱的核心驱动因素。
核心CPI分项中，旅游、酒类、家用器具CPI的表现偏弱， 医疗服务 、 通信 工具CPI表现较强。向后看，6月PPI同比可能已经触顶，后续PPI同比或将进入温和下行通道，提示关注下半年工业企业利润增速或将存在一定下行风险。债市策略方面，数据公布后10年期国债活跃券收益率快速上行0.4bp，或是对PPI同比继续上行的定价，但调整幅度整体有限。展望年内剩余时段，预计在核心CPI出现超预期改善前，债市对通胀的定价可能难有增量