机构:存储涨价效应加速释放,后期价格或高位宽幅震荡
7月9日，东海证券发布了一篇电子行业的研究报告，报告指出，存储涨价效应加速释放，后期价格或高位宽幅震荡。
2026年6月总结与7月观点展望：6月 半导体（881121） 需求在AI驱动下持续旺盛，价格延续上行态势，但估值中枢扩张过快，需警惕中报兑现后的回调风险。建议逢低关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注 半导体设备（884229） 、零部件、材料、 先进封装（886009） 及模拟芯片涨价等国产替代方向的机遇。全球 半导体（881121） 需求持续改善，AI资本开支快速增长，2026年全球9大 CSP（CSPI） 合计资本支出上调至8,300亿美元，年增率提升至79%；TWS耳机、腕带设备、AI服务器快速增长，7月需求或将继续复苏；供给端看，AI相关细分市场需求旺盛，上游晶圆代工厂产能偏紧甚至挤压其他行业，晶圆端价格进而上升，预计 半导体（881121） 7月供需格局将持续偏紧。价格端看，6月部分存储价格持续上涨，且涨价已从存储、CPU、 消费电子（881124） 蔓延至功率、模拟、MCU等其他 半导体（881121） 行业；AI仍为未来的主线叙事，相关产业链国产化率持续上升。目前全球地缘政治环境较为紧张，一方面推高了上游制造成本，另一方面部分技术密集型领域美国政策或保持高压，短期部分依赖进口的产业成本高升，长期 半导体（881121） 国产化有望加速，建议逢低关注细分板块龙头标的。
6月电子板块涨跌幅为27.73%， 半导体（881121） 板块涨跌幅为36.75%；6月底 半导体（881121） 估值处于历史5年分位数来看，PE为100.00%，PB为100.00%。6月申万电子行业涨跌幅为27.73%，其中 半导体（881121） 涨跌幅为36.75%，同期 沪深300（399300） 涨跌幅为1.78%。当前 半导体（881121） 在历史5年与10年分位数来看，PE分别是100.00%、99.79%，PB分别是100.00%、100.00%。2026Q1公募基金持仓中电子行业市值仍为第一，高达6254.31亿元，配置 半导体（881121） 的规模占电子行业的71.14%、占持仓总股票市值的14.01%，重点持仓个股多为流通市值400亿元以上的 半导体（881121） 细分行业龙头，TOP20持仓市值企业占持仓 半导体（881121） 总市值的83.64%。
6月 半导体（881121） 整体价格表现波动，部分细分领域价格出现下滑，7月行情或将延续震荡。6月部分存储模组价格有所震荡下行，多数DRAM、Flash价格仍上涨强劲， 半导体（881121） 其他行业涨价正在陆续落地。2026年6月存储模组价格整体涨跌幅区间为-7.14%-9.09%； 存储芯片（886042） DRAM和Flash的价格涨跌幅区间为-12.43%-31.04%。全球龙头企业2026Q1整体库存维持近几年高位，A股上市企业143个样本2026Q1库存上升，营收季度同比为32.24%，净利润同比为180.98%，需求恢复带动企业业绩上行。供给端看，日本 半导体设备（884229） 2026年5月出货额同比增长17.94%，1-5月同比为9.87%，或表示1-2年产能扩展较为积极。
半导体（881121） 下游需求中AI服务器、TWS耳机、可穿戴腕式设备需求复苏较好，2026年 消费电子（881124） 或受存储价格影响出货量下滑。全球 半导体（881121） 下游需求中 消费电子（881124） 、汽车、服务器、 智能穿戴（885454） 等占据80%以上，其销售会影响上游 半导体（881121） 的需求变化。2026Q1全球智能手机出货量同比为-4.99%，中国大陆智能手机2026年5月出货量同比为16.54%,1-5月累计同比为-3.59%；2026年5月全球新 能源（850101） 车销量同比为6.90%，1-5月累计同比为2.03%，中国新 能源（850101） 汽车5月销量同比为14.46%，1-5月累计同比为3.50%；2025年中国TWS耳机出货同比增长6.7%，可穿戴腕带设备出货量同比增长20.8%。
2026年第一季度全球 半导体（881121） 营收环比增长27%至3190亿美元，其中存储器贡献主要增量，环比增幅超过80%，AI需求导致的存储涨价效应在行业业绩中充分体现。根据Omdia，2026年Q1全球 半导体（881121） 营收环比增长27%至3190亿美元，在持续的AI和数据中心需求以及供应持续受限的共同推动下，存储器贡献主要增量，环比增幅超过80%。 美光科技（MU） 作为核心受益者，于6月25日发布的2026财年第三财季报告，该财季实现营业收入414.56亿美元，营业收入同比增长345.72%，大幅超出市场此前335亿美元的预期中枢，GAAP归母净利润达到282.43亿美元，同比增长1398.30%，营收和利润均创历史新高。毛利率大幅提升至84.6%，同比提升46.9pcts，创历史新高，AI高毛利产品占比提升显著拉动盈利水平。公司预计第四财季营收500.0±10.0亿美元，GAAP摊薄每股收益30.73±1美元，Non-GAAP摊薄每股收益31±1美元，毛利率预计维持在约86%，延续强劲增长态势。
投资建议：行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，且供给端产能布局缓慢，高景气度或继续持续。目前存储价格过高对手机类 消费电子（881124） 需求压制或较为显著，当前估值也处于历史高分位水平。综合考虑，我们认为AI基建高景气或持续， 半导体（881121） 国产化依然加速发展，建议逢低关注AI与国产化的结构性机会为主。建议关注：
（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注 寒武纪（688256） 、 海光信息（688041） 、 澜起科技（688008） 、 摩尔线程（688795） 、 沐曦股份（688802） 、龙芯中科；光器件关注 源杰科技（688498） 、 长光华芯（688048） 、 中际旭创（300308） 、 新易盛（300502） 、 天孚通信（300394） 、 光迅科技（002281） 、 东山精密（002384） ；PCB板块关注 胜宏科技（300476） 、 沪电股份（002463） 、 深南电路（002916） 、 生益科技（600183） 等；存储关注 江波龙（301308） 、 德明利（001309） 、 佰维存储（688525） 、 兆易创新（HK3986） 、 北京君正（300223） ；服务器与液冷关注 英维克（002837） 、 中石科技（300684） 、 飞荣达（300602） 、 思泉新材（301489） 、 工业富联（601138） 。
（2）受益海内外需求强劲AIOT领域的 乐鑫科技（688018） 、 恒玄科技（688608） 、 瑞芯微（603893） 、 中科蓝讯（688332） 、 炬芯科技（688049） 、 全志科技（300458） 、 晶晨股份（688099） 、 翱捷科技（688220） 、 泰凌微（688591） 。
（3）上游供应链国产替代预期的 半导体设备（884229） 、零组件、材料产业，关注 北方华创（002371） 、 中微公司（688012） 、 拓荆科技（688072） 、 华海清科（688120） 、 盛美上海（688082） 、 富创精密（688409） 、 新莱应材（300260） 、 中船特气（688146） 、 华特气体（688268） 、 安集科技（688019） 、 鼎龙股份（300054） 、 晶瑞电材（300655） 。
（4）价格触底复苏的龙头标的，关注功率板块的 新洁能（605111） 、 扬杰科技（300373） 、 东微半导（688261） ；CIS的 豪威集团（HK0501） 、 思特威（688213） 、 格科微（688728） ；模拟芯片的 圣邦股份（HK3661） 、 思瑞浦（688536） 、美芯晟、 芯朋微（688508） 等。
风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）AI资本开支不及预期风险