行业首选:半导体、电新、建材、化工与创新药等2026年7月
Kevin策略研究
中金行业首选是通过自下而上的选股视角，由行业分析员在其所覆盖的行业中， 选出最看好的股票分别形成 A 股和海外中资股两个列表 。自 2026 年 2 月 《 中金行业首选 》 正式改版， 每期将聚焦市场关注和策略优选的 5-8 个重点推荐行业， 报告中将提供首选列表，个股与行业推荐理由与研报信息，以及组合中个股的最新表现、目标价、盈利预测、估值等内容。自今年2月改版以来，在市场波动尤其是港股整体疲弱的大背景下， 中金行业首选组合跑赢同期MSCI中国
指数 16.2ppt ， 并跑赢港股恒生指数 12.3ppt ，与 A 股上证指数表现基本持平。 其中表现最好的标的如中微公司持有累计收益率超 90%。
近期全球市场波动加剧，尤其科技遭遇多重逆风，韩股多次熔断、苹果供应链调价压力等。现在的“尴尬”之处在于：科技太拥挤，但相对不拥挤的又少有人关注。但拥挤不是看空理由，拥挤可能带来风险，也可能意味着趋势加强。同样，拥挤对不同投资者适用性也不同，要区分“赔率”和“胜率”，如高胜率低赔率资产理论上应该加杠杆放大收益，而低胜率但高赔率资产的机会成本太大。短期高拥挤背景下，可控制仓位（绝对收益）或缩圈（相对收益）来对冲波动，但中期景气方向没变情况下，单纯拥挤和流动性不改变回报特征。高胜率低赔率（如科技）最好是 能在底部配置，否则就得加杠杆放大收益，但这种激进方式不适用所有人；高赔率和低胜率资产（如恒科）不适用相对收益和对资金成本要求高的投资者。 7 月，结合中金策略行业月度 轮动打分模型， 我们重点聚焦的行业分别为 半导体 、 电新、建材、化工、创新药、煤炭 以及 互联网 。
► 本期入选行业首选的A股共11只，海外中资股共4只。具体标的及分析见 报告原文 。
图表1：中金行业首选组合自成立以来表现
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表2：行业轮动打分模型
资料来源：中金公司研究部
行业首选本期更新
图表3：科技硬件半导体入选逻辑
图表4：煤炭入选逻辑
图表5：电气设备新能源入选逻辑
图表6：建材入选逻辑
图表7：化工入选逻辑
图表8：互联网入选逻辑
图表9：创新药入选逻辑
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文章来源
本文摘自：2026年7月3日已经发布的《 中金行业首选：半导体、电新、建材、化工与创新药等（2026年7月） 》
张巍瀚 分析员 SAC 执证编号：S0080524010002 SFC CE Ref：BSV497
刘刚，CFA 分析员 SAC 执证编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867
王牧遥 分析员 SAC 执证编号：S 0080525050003 SFC CE Ref：BWT054
张典 分析员 SAC 执证编号：S0080525090003
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