财富策略周刊∣中报预告密集期来临 关注业绩验证
（来源： 国金证券 第5小时）
财富策略周刊
中报预告密集期来临
关注业绩验证
市场回顾：
上周A股冲高回落、宽基指数普遍收跌，市场由前期“美伊缓和+成长普涨”的单边修复，切换为“海外转鹰扰动下的高位震荡与风格分化”。 周一（6/22）市场延续前周强势大幅高开（上证综指当日+1.78%），但随后在美联储鹰派加息预期升温的压制下连续回落，周五（6/26）三大指数全线调整（上证-2.26%、深成指-3.44%、创业板指-4.07%），将全周涨幅尽数抹去。全周上证指数累计约-1.55%、创业板指约-1.37%，仅科创50、中证500逆势收涨。
市场展望：
展望本周，随着中报预告密集期来临，市场大概率 延续震荡蓄势格局 ，AI板块仍是当下主线。下周关注三大主线：（1）6月30日国家统计局公布6月PMI，验证国内经济动能；（2）7月2日起密集发布的美国6月ADP、非农就业数据，直接牵动美联储7月/9月加息预期（根据美联储观察，当前市场预计7月利率维持不变，年内加息1次，下一次加息时间为9月17日的议息会议）；（3）半年报业绩预告披露进入密集期，AI科技高估值方向将面临业绩验证压力，当下AI机遇不可低估但估值前置、波动加大，可聚焦有业绩支撑的存储、CPO、PCB、CCL等。操作上，随着中报业绩披露的密集期来临，结合当前市场对于各环节的业绩预期来看，建议在聚焦 有业绩支撑的科技制造 的同时适当均衡布局 部分上中游顺周期方向 。
重点关注行业：
人工智能： 短期等美联储信号明朗及缩量企稳，确认后可逢低布局中报业绩兑现度高、直接受益的算力基础设施。
稀有金属： 小金属本轮行情核心是供给制度性锁死与新兴科技需求爆发的深度错配。我国对钨、稀土实行总量控制，镓锗锑出口管制，《矿产资源法实施条例》6月15日起实施，将36种关键矿产列入战略目录。
证券 ：在中报业绩高增验证与政策催化的双重驱动下，板块正迎来估值修复与业绩上修的共振窗口。
目录
上周市场回顾
本周策略观点
重点关注行业
大类配置建议
NO.1
上周回顾
海外科技扰动带动指数“无量回踩”，调整空间有限
从均线系统来看，均线不再像前期那样呈现完美的单边向上发散，而是开始相互缠绕、交织在一起。这种形态是典型的高位宽幅震荡信号。60和120日均线依然向上，说明大级别上涨根基还在。
从K线形态来看，前期指数放量突破下降趋势线，走出一波修复反弹，进入 4100 点上方高位区间震荡；周五收出一根实体较大的下跌阴线，快速回踩前期突破留下的跳空缺口 3900点 附近，前期突破后的上涨节奏被打断。当前盘面属于突破压力位后的高位宽幅震荡结构，没有形成连续破位下跌的空头形态，下方跳空缺口是本轮反弹的核心强支撑区间，短期指数回落空间大概率会被缺口支撑限制。
量价关系维度：指数大跌，但成交总量并未同步大幅放量，属于典型无量下跌特征。说明场内主动出逃的大规模抛盘并不多，短期做空动能释放有限，更多是场内短线获利盘小幅兑现，没有出现资金集中恐慌离场的信号。结合前期反弹阶段温和放量、当前下跌缩量的量价对比，能够判断市场资金分歧有限，只是高位震荡消化浮筹，不存在持续性深度杀跌的资金基础。
稀土短期冲高后调整、人工智能仍维持强势
上周我们建议关注人工智能ETF、电网设备ETF、稀有金属ETF，我们简要回顾一下本周相关ETF的走势：
电网突破后一阴穿多阳，短期转弱向下考验20日线
NO.2
本周展望
宽幅震荡，关注海外事件进展
方向： AI主线仍然明确；指数有望延续震荡修复
数据： 美国PCE数据符合预期
技术面： 关注缺口支撑
上周A股冲高回落、宽基指数普遍收跌，市场由前期“美伊缓和+成长普涨”的单边修复，切换为“海外转鹰扰动下的高位震荡与风格分化”。 全周上证指数累计约-1.55%、创业板指约-1.37%，仅科创50、中证500逆势收涨。
技术面而言，指数大跌，但成交总量并未同步大幅放量，属于典型无量下跌特征。说明场内主动出逃的大规模抛盘并不多，短期做空动能释放有限，更多是场内短线获利盘小幅兑现，没有出现资金集中恐慌离场的信号。短期调整空间有限
展望本周，市场大概率延续震荡蓄势格局，AI板块仍是当下主线。下周关注三大主线：（1）6月30日国家统计局公布6月PMI，验证国内经济动能；（2）7月2日起密集发布的美国6月ADP、非农就业数据，直接牵动美联储7月/9月加息预期（根据美联储观察，当前市场预计7月利率维持不变，年内加息1次，下一次加息时间为9月17日的议息会议）；（3）半年报业绩预告披露进入密集期，AI科技高估值方向将面临业绩验证压力，当下AI机遇不可低估但估值前置、波动加大，可聚焦有业绩支撑的存储、CPO、PCB、CCL等。
操作上，随着中报业绩披露的密集期来临，结合当前市场对于各环节的业绩预期来看，建议在聚焦 有业绩支撑的科技制造 的同时适当均衡布局 部分上中游顺周期方向 。
半年报业绩预告披露进入密集期，AI硬件有望验证
根据交易所规则，A股主板公司中报强制预告截止日为7月15日，除豁免情形外，凡亏损、扭亏、同比变动±50%以上的公司必须预告。这意味着7月前两周将迎来半年报业绩预告的密集披露期。A股业绩预告披露规则天然带有“高景气”的筛选属性。2026年中报景气线索主要集中在AI硬件产业链、上游周期品以及具备出海优势的中游制造三大领域。1）TMT：AI商业化加速验证，算力硬件产业链量价齐升。2）上游周期：多品种涨价，盈利弹性有望兑现。3）中游制造：出海红利持续释放，出口高增支撑业绩韧性。
前5月工业企业利润同比增18.8%，基本面韧性支撑市场
6月27日国家统计局数据显示，今年前5个月全国规上工业企业实现利润总额31439.6亿元，同比增长18.8%，较前4个月加快6个百分点，5月当月同比增长21.1%，利润增速延续较快增长。价格端改善是盈利回升关键，5月PPI进一步上行，叠加出厂价格上涨带动收入端改善。