国家队6月底前清空沪深300ETF,救市行动戛然而止
盘面上有一些东西是不能隐藏的。
你如果每天盯着头上的沪深300ETF的成交量、份额的变化，就会发现事情在发生变化。到六月底的时候，一个持续了两年多大的动作基本上结束了。
最早是2023年年底的时候，那时候市场一片悲观，某队带着任务进场，主要是扫货沪深300ETF。经历了2024年春节前的流动性危机、2025年4月贸易战引起的暴跌，在关键时刻都扛住了。据一些第三方机构计算，在2025年4月份的时候，为了应对关税冲击而投入的资金已经达到了四千多亿元。
到2026年6月的时候。上个星期六、日两天，宽基ETF出现了大量的净赎回，一天分别是97亿、157亿，其中沪深300ETF是主要的被赎回对象，在这两天里总共被赎回了200多亿元。到6月20日以后的情况就更加明显了不论当天指数是上涨还是下跌，每天都会有一大笔抛售，本周前四天已经抛售了将近千亿。
从各个产品所占份额的变化来看，信号更加明显。以市场最大的华泰柏瑞沪深300ETF为例，在2025年的年报中显示中央汇金两家合计持有超过735亿份，但是到2026年1月21日的时候，该产品总的份额已经下降到719.78亿份，比汇金一家持有的还要少。到6月底这波加速抛售结束的时候，圈子里的人们普遍估计，某队在沪深300ETF上的仓位已经清得差不多了。
这是一个很大的账目。从2023年年底开始建仓的时候，沪深300指数大约在3400点上下波动，期间进行了多次加仓操作，在2026年初开始减仓，并于6月底全部退出。在这个过程中，沪深300指数曾经达到过4200点以上。通过央行资产负债表变化反推出去，为给汇金提供无限量弹药，在2025年4月的时候，央行对其他金融性公司的债权一度达到了1.03万亿元。该笔资金所对应的持仓市值，在高峰期的时候接近1.5万亿。扣除各种费用之后，市场的估计是它总共赚了四千到六千亿之间的利润，平均收益率为40%-50%。投入将近一万亿，赚取五千亿以上。
有人会说，卖出去这么多，为什么市场没有崩掉呢？所以卖出的钱并没有完全退出市场。从盘面可以看出来明显的调仓路径：一边是沪深300ETF被大量赎回，另一边则是半导体、科创50、红利低波等方向逆市吸金。6月22日当天，A股大举上涨，上证综指收盘于4163点，但是沪深300ETF仍然遭到集中抛售，易方达沪深300ETF单日净流出30亿元，资金一转头就冲向了暴涨中的半导体和券商板块。这就相当于一次大的“换位”，由原来的大盘蓝筹被动持股变成了现在高景气度赛道主动出击。
还有一点需要注意的是。在6月份最后几天的时候，上市公司都发布了风险提示。6月17日有72家，到6月22日为47家，6月23日是43家，6月24日为33家，6则为40家，6月26日为30家。这样的密度已经打破了以往的历史纪录，并且主要集中在最近被炒作过的概念板块上，而且这些概念板块都没有产生任何收入或者收入占比很低。窗口指导频繁出现的原因和某队清仓沪深300ETF的行为基本同时发生。
筹码出清之后，手中又有了大量的现金。但是短期内指望他们立刻回来继续买入是不现实的。人家刚刚在4000点以上把货卖给了追高的资金，怎么会马上又在4000点买回来呢？
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