半年净利暴增4倍 盛达资源为何股价却跌了七成？
银价上半年走出过山车行情， 白银 龙头 盛达资源 （000603.SZ）成了其中的周期赢家。
6月29日晚间， 盛达资源 发布2026年半年度业绩预告，公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3.50亿元至4.00亿元，同比增长399.31%至470.64%。去年同期公司归母净利润为7,009.64万元。
然而，股价走势跟随银价波动。 盛达资源 6月29日收盘价21.00元/股，市值约145亿元。而在2026年1月，公司股价曾触及73.59元/股的历史高点，市值一度超过500亿元，高点至今已回撤超过70%。
一边是量价共振带来的利润爆发，一边是银价回调引发的估值大幅收缩，叠加公司及实控人被证监会立案调查的新增变量，亮眼的业绩能帮助盛达资源扭转股价颓势吗？
盛达资源2026年上半年业绩预告
两大利润增长引擎
对比一季度接近8000万元的归母净利润可得，盛达资源第二季度单季归母净利润2.71亿元至3.21亿元，中值2.96亿元同比增幅377%，环比增幅达275%，是公司近14年来单季高位，也是历史第二高位。
值得一提的是，盛达资源并未披露营收规模区间，而今年一季度，公司营收3.84亿元，同比增幅9.02%远不及利润增速。
盛达资源业绩暴增的驱动因素有二， 其一是银价的上涨，其二便是金山矿业技改后的产能释放。
盛达资源是一家 贵金属 、 有色金属 企业，上半年业绩暴增由 白银 牛市驱动。公司表示， 贵金属 价格上涨，主要产品销售价格同比上涨，推动公司业绩同比显著增长。
白银 价格自2025年4月以来，启动了一轮史诗级别的行情。伦敦现货白银价格自2025年4月7日盘中创下28.29美元/盎司的低位后，持续拉升，到2026年1月29日盘中创下了121.65美元/盎司的新高，区间最高涨幅超300%。1月30日伦银出现了单日超过30美元/盎司的暴跌，随后持续震荡下行至今。
6月30日，伦敦现货白银价格已来到58美元/盎司附近，较高位已“腰斩”。
伦敦现货白银日K线
尽管银价已大幅回落，但2026年上半年均价较去年同期已大幅抬升。以白银矿产业务为主的盛达资源自然受益。
盛达资源销售毛利率连续三年上涨，今年一季度已突破60%，来到61.42%。
盛达资源业绩增长的另一 驱动力 便是——金山矿业。
公告表示，业绩增长的原因在于公司全资子公司内蒙古金山矿业有限公司（全文简称“金山矿业”）2024年完成采矿工程和选矿厂技术改造后，采矿及选矿能力有所提升，产能逐渐释放，2026年上半年产品产销量增加。
盛达资源旗下有9处在产和待产矿山。在产矿山四座，其中银都矿业、光大矿业和金都矿业下属矿山为银 铅锌 矿矿山，而金山矿业则是其中唯一的银金矿矿山，其主要产品为含金银精粉、银锭、金锭。
据介绍，金山矿业已经取得内蒙古发改委关于额仁陶勒盖III-IX矿段银矿90万吨/年地下开采工程核准的批复，目前金山矿业正在办理90万吨/年地下开采工程开工建设前的征地等相关手续。
“金山矿业生产能力将逐渐递增至采矿许可证核准的生产规模48万吨/年，并推进扩建至90万吨/年，金山矿业产能扩建完成后，银金属产量会有所增加。”在今年5月的业绩说明会上，盛达资源高管表示。
2025年公司矿产银金属产量同比增加9.39%，金金属产量同比增加110.42%。这便是技改带来的效果。
周期股 的“双刃剑”
尽管半年净利暴增4倍，盛达资源的股价表现却与业绩形成了鲜明反差。
成也周期，败也周期。盛达资源的股价走势与白银价格走势趋同。2025年4月至2026年1月末，公司股价从最低11.53元/股，涨至最高73.59元/股，区间涨幅超过400%。此后股价随银价下跌而持续回落，截至6月29日收盘21.00元/股，较高点回撤幅度超70%。
那么，盛达资源下半年业绩能否保持高速增长呢？
首先，依然要看银价表现。
白银兼具 贵金属 和 工业金属 的双重属性，对宏观经济周期的敏感度极高。
“作为兼具工业属性的‘半贵金属’，其（白银）金融属性决定价格方向，工业需求仅影响边际弹性。” 南华期货 分析师夏莹莹认为。
作为 工业金属 ，白银供需短缺，这为其价格提供了一定的基本面支撑。白银在工业端受益于 新能源 汽车 、AI 数据中心 等增量需求。
作为贵金属，白银价格与 黄金 价格联动，保持着一定的金银比。短期走势承压。
COMEX 黄金 自5709美元/盎司高位跌落，近期盘中曾跌穿4000美元/盎司关口，目前在这一关口附近弱势震荡。
“贵金属、大宗商品等主要以美元计价。从美联储的点阵图和海外机构的预期来看，近期美联储年内加息预期在升温。这对贵金属、有色等板块是利空，在加息预期未解除前， 黄金 价格难有表现。”有市场分析人士对界面新闻表示。
不过该人士还对界面新闻分析称，霍尔木兹海峡问题虽然近期还有反复，但市场预期一切最终都会向好的方向发展，布伦特原油 期货 价格也从高位回落到75美元/桶下方震荡。美国因高油价而导致的通胀上行预期也会回落。加上此前异常的非农就业数据，在世界杯结束后或许另有表现。“我认为等这些消息都消化过后，美债兑付的压力是很现实的，所以年内美联储加不加息还不好说。”
夏莹莹也认为，下半年，贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间有限。“若7-8月美国通胀确认见顶回落、AI投资热潮降温或劳动力市场边际走弱，美联储或于下半年暂停加息甚至不排除重启宽松可能，届时金银或迎来修复性上涨。”
据夏莹莹分析，白银波动率将持续高于黄金，下半年若贵金属修复性反弹，金银比有望阶段性回落，但白银高波动特征不变。其预计， 下半年白银核心运行区间为50美元至100美元/盎司。
5月6日在业绩说明会上，有投资者问及如何判断2026年白银价格走势，盛达资源回应称：“公司看好白银价格。”
其次，盛达资源下半年的业绩还要看公司自身产能的释放进展。
据盛达资源高管介绍，公司四座在产银多金属矿山中，
银都矿业拜仁达坝银多金属矿设计生产规模为90万吨/年，
金山矿业额仁陶勒盖矿区Ⅲ－Ⅸ矿段银矿采矿许可证证载生产规模为48万吨/年，