【CGSNDI跟踪】2026年陆家嘴论坛:资本市场向“新”而行——资本市场周报2026年第13期
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（来源： 中国银河 证券新发展研究院）
核心观点
本周焦点（6月15日-6月21日）： （1）6月17日，吴清主席在2026 陆家嘴 论坛上发表主题为《进一步健全投融资相协调的资本市场功能 更好服务新质生产力和经济高质量发展》的演讲。演讲重点包括对内“提升资本市场服务新质生产力水平”与对外“稳步推进资本市场高水平双向开放”两部分。 在资本市场服务新质生产力领域，政策端坚持扶优限劣。一方面，扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。另一方面，严守监管底线，严厉打击借科技之名炒作概念及操纵市场等乱象。在高质量对外开放领域，政策明确支持香港启动5年期人民币国债期货上市交易，为国际投资者配置人民币债券提供更加便利的离岸对冲工具，提升长期资金配置中国资产的意愿和信心。 （2）6月15日，美伊宣布共同敲定关于“结束战争谈判”的谅解备忘录文本。 6月17日，相关协议文本和安排进一步披露，内容涉及解除海上封锁、推动海湾及阿曼湾航运逐步回归战前水平等事项。同时，本周霍尔木兹海峡油轮通航量有明显恢复。 受地缘冲突缓和和能源供应担忧下降影响，全球风险偏好修复，股票市场普遍反弹。 韩国KOSPI表现最好，周涨11.43%。美股三大指数均收涨，欧洲股市涨跌不一。 A股与港股走势分化。 受2026陆家嘴论坛系列政策提振，科创50周涨14.93%、创业板指涨11.02%，电子、通信板块本周涨幅分别达17.49%、14.93%。港股表现不佳，恒生中国企业指数周跌4.76%、恒生指数周跌3.21%、恒生科技指数周跌2.14%。 美元指数走强，美国、德国、中国10年期国债收益率均较上周下行。 受到英国财政压力、通胀粘性以及日本央行政策正常化预期的影响，日本和英国10年期国债收益率小幅上行。
1.央行将出台六项政策措施，推进金融市场现代化建设。 中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上宣布，即将出台一系列政策措施。包括完善短端利率调控机制、研究设立特定情景下非银机构流动性支持工具、正式挂牌银行间市场数据报告库、创设境外央行回购工具、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点等。
2.中国人民银行等部门联合发布《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》。 该方案从支持在浦东新区开展离岸金融先行先试、资金流动与账户管理、数字化应用、离岸金融业务、离岸金融法律制度体系、离岸金融监管和风险防控、统筹推进实施等方面提出重点举措，对加快上海国际金融中心建设和在更深层次、更宽领域推进金融高水平开放具有重要意义。
3.国家外汇局将以更实举措推进跨境投融资便利化。 6月17日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新表示将出台一系列资本项目开放及跨境投融资便利化政策措施。一是在去年已出台9条投融资便利化政策基础上，新增推出“一揽子”增量政策，发挥存量和增量政策集成效应。二是全面改革FDI跨境政策，更好服务各国企业来华投资兴业。三是更好支持境内主体全球资源配置。在今年已优化境内企业境外上市、境外放款等制度基础上，积极回应市场需求，进一步简化对外直接投资（ODI）、外债等汇兑管理，优化外汇贷款、跨境股权激励等制度，发放新一批合格境内机构投资者（QDII）投资额度。
风险提示： 1.政策理解不到位风险；2. 政策落实不及预期风险；3.地缘冲突不确定性风险。
正文
一、本周焦点：陆家嘴论坛——资本市场向“新”而行
（1）本周焦点（6月15日-6月21日） ： 6月17日，吴清主席在2026陆家嘴论坛上发表主题为《进一步健全投融资相协调的资本市场功能 更好服务新质生产力和经济高质量发展》的演讲 [1] 。
重点1：持续提升资本市场制度的包容性和适应性，更好服务新质生产力。 演讲提出：“一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域‘硬科技’企业在科创板上市。”同日，上海证券交易所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》，（以下简称《指引》）。
政策解读：第一，资本市场服务国家战略的导向坚定，一以贯之。 2025年陆家嘴论坛上，吴清主席提出重启科创板第五套上市标准，并将适用范围扩大至人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域。今年进一步强调支持人工智能领域，表明资本市场始终围绕国家重点产业布局，积极探索完善与前沿科技企业成长规律相匹配的制度安排。尤其是在全球人工智能竞争加剧、中国人工智能企业逐步积累技术优势，进入商业化和盈利兑现阶段的背景下，提升直接融资便利性，有助于支持企业加大研发投入、加快产业化落地。 第二，科创板优质标的供给有望进一步扩容。 2025年第五套标准重启并扩围后，相关领域市场活跃度已有提升。此次政策进一步聚焦人工智能等硬科技方向，并通过《指引》对“关键核心技术突破”“显著技术优势”“重大研发成果”等认定标准作出更具操作性的规则细化，有助于提升审核预期的稳定性与制度透明度，推动更多优质企业对接资本市场融资体系。 第三，有效改善创业投资基金的退出通道，增强创业投资“募投管退”闭环中的退出预期。
重点2：明确支持推出主动ETF，通过强化信息披露约束，有效遏制主动投资的“风格漂移”。 讲话提出：“支持在沪深交易所推出主动ETF。”同日，上交所发布《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》（简称上交所《指引》），深交所发布《证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》（简称深交所《指引》）。
政策解读： 主动ETF是指基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标，使用标的证券、现金或基金合同约定的其他对价进行申购、赎回，并在交易所上市交易的开放式基金，兼具场外主动基金的超额收益优势，与ETF日内交易、高透明等优势。我国主动股票开放基金与指数型股票基金相比，规模仍有较大提升空间（图2）。 第一，支持推出主动ETF，拓展了权益产品供给，为基金管理人依托投研能力筛选优质标的、实现差异化资产配置提供了新载体。第二，主动ETF每日披露真实申赎清单，提升产品透明度。 相较于传统主动管理基金通常按季度或半年度披露持仓，上交所于深交所《指引》均要求基金管理人应当基于真实投资组合制作主动ETF的申购赎回清单，并于每个交易日开市前通过本所指定的信息发布渠道披露。这意味着持仓行业分布、个股仓位每日可追踪。 第三，有效遏制主动投资的“风格漂移”。 两份《指引》均要求“基金投资组合分布广泛，持有证券数量不低于30只，前10大持仓证券权重合计占比不超过基金资产净值的60%”。通过高频披露与分散化持仓安排，压缩产品实际运作偏离既定策略的空间，推动公募基金行业更加重视策略稳定、透明运作和投资者长期回报。
重点3：强化科技概念监管约束，加速市场优胜劣汰。 演讲提出：“严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为。”
政策解读：利好基本面扎实、产业逻辑清晰的优质科技企业，压缩“蹭热点”“炒概念”企业的估值泡沫，推动资金向优质科技企业集中。
重点4：支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易。 演讲提出：“支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易，不断提升外资长期配置中国资产的便利化水平和风险管理水平。”6月18日，香港证券及期货事务监察委员会宣布，香港计划于2026年8月3日推出五年期国债期货 [2] 。