债市早参6月11日个人养老金账户购买储蓄国债首日火爆；万科40亿中票展期方案获通过
债市要闻
【5月国际油价上行势头放缓，国内CPI和PPI走势分化】
国家统计局公布数据显示，5月份，我国消费市场运行总体平稳，CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月相同，核心CPI同比上涨1.1%；PPI同比上涨3.9%，连续3个月同比上涨，涨幅比4月扩大1.1个百分点，创2022年8月以来新高。
东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，5月CPI环比由升转降，符合季节性规律，同比涨幅与上月持平，主要是当月汽油、手机价格同比涨幅扩大，对冲了食品、服务价格同比涨幅收窄带来的影响。5月剔除变动较大的能源和食品价格，更能反映基本物价水平的核心CPI同比为1.1%，继续处于偏低水平，背后主要是当前消费市场仍然呈现明显的供强需弱特征。
而5月PPI环比涨幅明显放缓，但在环比延续上涨和去年同期基数下沉共同拉动下，同比涨幅进一步扩大。5月PPI环比延续上涨，主要原因是前期油价走高继续向国内石油相关产业价格传导，全球AI投资热潮推动芯片产业链及 铜 等 有色金属 价格上涨，以及季节性需求增加带动部分行业价格走高。不过，由于油价涨势趋缓，油价上涨因素对国内PPI环比走势的推升作用已显著减弱，这是5月PPI环比涨幅与上月相比明显放缓的主要原因。
【财政部拟于6月17日续发1300亿元5年期附息国债“260008”，发行200亿元182天期贴现国债】
财政部拟第二次续发行2026年记账式附息（八期）国债。本次续发行国债为5年期固定利率附息债。本次续发行国债竞争性招标面值总额1300亿元，进行甲类成员追加投标。招标时间为2026年6月17日上午10:35至11:35。财政部拟发行2026年记账式贴现（三十七期）国债。本期国债为期限182天的贴现债。本期国债竞争性招标面值总额200亿元，进行甲类成员追加投标。
【储蓄国债纳入个人 养老金 账户首日发行销售火热】
6月10日，2026年第三期和第四期储蓄国债（ 电子 式）发行，此次发行在渠道端有新的变化，个人 养老金 账户可以购买储蓄国债。这也意味着，个人 养老金 产品矩阵迎来扩容。储蓄国债纳入个人养老金账户后市场反响热烈，当天中午已有商业 银行 网点本期储蓄式国债售罄，暂无额度。业内人士表示，这一举措既丰富了个人养老金投资品类，还有望改善养老金账户“开户热、投资冷”的局面，为养老保险第三支柱导入长期稳定资金。
【5月理财规模突破35万亿，固收+产品年化收益率大跌1.1%】
刚过去的5月， 银行 理财市场延续了4月的强劲势头。
财联社据相关机构数据统计，2026年5月理财规模35.1万亿元，在4月超季节性大增2.9万亿的基础上进一步增长0.3万亿，明显高于2021—2025年5月份平均0.1万亿的同期增量。业内人士称，低利率环境下，居民财富持续向理财产品迁徙，利于理财规模进一步增长。
尽管规模扩张，但5月 银行 理财整体收益率回落。5月银行理财近1月规模加权收益率为2.07%，环比下降128bp；其中，固收类产品加权平均收益率2.14%，环比下降104bp；而固收+产品年化收益率从4月的3.24%大幅回落至2.13%，环比下降1.11个百分点。
【终结“货币增强”套利！货基T+1结算新规落地，多家银行暂停申购，部分完成系统改造】
5月以来，一场涉及货币基金销售结算的业务调整在行业内密集上演。
财联社据官网不完全整理，银行端，常熟农商银行、江苏江南农商行、江苏江阴农商行、江苏张家港农商行、龙江银行、天津农商行等多家银行相继发布公告，宣布暂停旗下部分或全部货币基金的申购业务，仅保留赎回等存量交易功能。其中，江苏江阴农商行、江苏张家港农商行率先完成系统升级改造并完成验收，于5月28日恢复办理。
与此同时，基金端，易方达、工银瑞信等多家基金公司也同步调整渠道服务权限。其中易方达基金5月22日发布公告，称自5月25日起，旗下部分货币市场基金在长春农商行、 长沙银行 、成都农商行、 成都银行 等31家银行渠道，以及部分券商和基金代销公司全面暂停申购及定投业务。
据部分银行公告，这一轮集体行动的背后，为落实中国证监会机构监管情况通报(2025 年第 8 期总第124 期)（以下简称“通报”）关于优化基金销售结算资金交收机制的监管要求，需要完成对代销货币市场基金申购资金交收流程由 T+2 调整为 T+1 的配套系统升级改造。
【182只指数理财的“冰与火”：有产品年化飙涨138%，也有少许惨遭“腰斩”】
2026年即将过半，银行理财市场的指数化投资浪潮不仅未减退，反而上演了一出“冰与火之歌”。
一边是挂钩AI算力、 存储芯片 、 量子科技 、制造强国、 小金属 等热门赛道的产品年化收益靠前，超60%，部分逼近140%，风光无限；另一边，挂钩悦己经济、AI医疗、旅游产业、 低空经济 、 大飞机 、 创新药 等主题产品净值却惨遭“腰斩”。
据联合智评统计数据，截至6月10日，市场上理财公司存续的带有“指数”字样的公募理财产品已达182只，发行机构扩容至15家理财子公司。指数理财在经历了2025年的“发行大年”后，2026年进入了业绩极致分化的“验证期”。
【阵痛！ 信托 业转型困局：标品费率走低，投研成本高企】
据21财经，随着 信托 业三分类新规三年过渡期结束，中国 信托 业加速从依赖非标资产的‘融资驱动’模式转向以标准资产为核心的‘标品为王’新阶段。截至2025年上半年， 资产管理 信托余额达24.43万亿元，占全行业信托资产总规模的75.33%，其中标准化资产配置占比超六成，成为主导配置方式。然而，规模扩张并未同步带来盈利提升，证券投资类费率大幅下滑，行业普遍面临‘增量不增收’困境。转型深层痛点集中于投研能力薄弱、运营效率滞后及客户接受度低三大方面。
【 申万宏源 黄伟平：下半年债券市场将呈现波动上升的博弈行情】
申万宏源 研究所债券首席分析师黄伟平在2026资本市场夏季策略会上指出，下半年债券市场将呈波动上升的博弈行情，长债利率或于6—12月走出“倒N”型走势，7月下旬至9月存在回调风险；当前长债定价锚已从政策利率转向货币市场利率，估值因锚定视角不同而呈现分化；长期看，长债利率中枢与名义经济走势及资本投资回报率相匹配，且2024年以来名义经济对期限利差（尤其超长期）的定价权重显著提升；后续需重点关注内需拉动下的名义经济走势，其影响远超外部输入因素。
【多重因素催生被动投资热潮二季度以来债券型ETF规模增逾千亿元】
据上证报，债券指数投资迎来强劲增长期。最新数据显示，债券型ETF总规模已逼近8700亿元，较一季度末增长逾千亿元。与之相对应的是，场外债券基金屡遭大额赎回。在业内人士看来，随着流动性与质押机制的完善，债券型ETF规模有望持续增长。
【“卷”业绩基准、超额报酬，千一投顾费也难挣，万亿债券投顾市场扫描】
曾经被视为券商轻资本业务蓝海的债券投顾，正迎来行业拐点。据财联社从业内人士处了解，在债券投顾万亿级管理规模背后，曾经作为行业标配的固定顾问费已逐步退出，取而代之的是高业绩基准下的超额收益分成。
这意味着，券商投顾能否赚到钱，很大程度取决于能否在波动的债市中跑出超额收益，“躺赚”时代或已告一段落，中小券商纷纷收缩战线，头部机构与特色券商则在差异化竞争中寻找新的生存空间。
【政策与市场“双改善” 可转债市场迎发行窗口期】
据经济参考报，随着2026年再融资规则的优化实施，叠加存量可转债退出后的供给缺口亟待填补，A股可转债市场迎来密集发行窗口期。数据显示，以发行公告日作为统计标准，截至6月10日，2026年以来已有23只可转债发行，合计规模195.35亿元，发行数量较去年同期明显提速。2024年同期、2025年同期，可转债的发行数量分别为10只、16只。与此同时，以零息可转债为代表的港股可转债市场同样热度高涨。展望后市，机构人士预计，2026年在转债预案储备较为充足、监管审核节奏加快等积极因素带动下，转债发行规模有望迎来突破。
【5月300城宅地出让金同比降幅明显收窄】
中指研究院发布报告显示，5月300城住宅用地成交规划建筑面积1943万m²，同比下降27.1%；出让金966亿元，同比下降7.6%，降幅较上月明显收窄；受核心城市优质地块带动，平均溢价率升至9.5%。
【万科40亿中票展期方案获通过短期偿债压力进一步缓释】
万科境内债展期，再获实质性成果。6月10日，万科（000002.SZ)旗下“23万科MTN003”“23万科MTN004”2026年第一次持有人会议决议披露，两笔债券的展期方案均获100%通过。
公告披露，“23万科MTN003”于2023年6月15日发行，本金20亿元，发行利率3.07%；“23万科MTN004”本金同样为20亿元，发行利率3.07%，原定到期日为2026年7月7日，两笔中票债项余额合计40亿元。
与此前多笔债券的展期方案一致，两笔中票均采用“固定兑付+部分即付+剩余展期+资产增信”的结构安排。对于参加持有人会议并表决同意展期议案的每个持有人账户，万科将于债券原定到期日实施10万元固定兑付，同时兑付本金的40%及应付利息；余下60%本金展期一年，到期日期分别为2027年6月15日、2027年7月7日。
展期方案通过后，万科将于近期合计支付超17亿元，涵盖固定兑付安排、40%本金及相关利息。